AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不(bù)少上市(shì)公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一(yī)季(jì)度报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来(lái)的(de)颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环(huán)境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域(yù)。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来(lái)无数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的(de)生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续发(fā)展，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律法规和(hé)伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个(gè)人(rén)隐私、确保数(shù)据安全(quán)并防止滥(làn)用。在(zài)应(yīng)对挑战的(de)同时(shí)，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定的(de)看好(hǎo)人工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表示其本(běn)质是利用技术(shù)的手段，提升组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的类消费行(xíng)业，在美国是(shì)一个(gè)和互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的(de)产业。在(zài)中国，依然处(chù)于产业的早期，但是我们(men)可以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字(zì)化(huà)的(de)重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也(yě)会给(gěi)中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的(de)机会(huì)。目前整个板块的估值(zhí)都(dōu)到了历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利(lì)用(yòng)人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投资者(zhě)教育(yù)基地宣(xuān)布成为百度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百(bǎi)度(dù)智(zhì)能云接入文心一言能力(lì)，致(zhì)力于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新(xīn)模式(shì)，提升客户(hù)投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一(yī)季(jì)度(dù)市场热点(diǎn)，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网行业。前十大(dà)重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一(yī)季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，各个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重(zhòng)新(xīn)成为最(zuì)重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联(lián)网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团队中，有不(bù)少基金经(jīng)理明确(què)看好人工(gōng)智能带(dài)来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增(zēng)强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开(kāi)始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机(jī)构持仓的(de)历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的(de)景气周期，也(yě)是(shì)为数(shù)不多(duō)处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成(chéng)长(zhǎng)空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)的序幕，带来以十年为(wèi)维度(dù)的产业变革(gé)机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科(kē)技(jì)板块内(nèi)会持(chí)续有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姚(yáo)志鹏等(děng)也表示(shì)，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新(xīn)人工智能浪潮的(de)进(jìn)入，未来新的产业机会将(jiāng)进(jìn)入新一(yī)轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的(de)基金维持(chí)了较高仓位(wèi)，对(duì)人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和软件公司(sī)进行精(jīng)选和布(bù)局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十(shí)大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也(yě)体现了(le)对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的(de)挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度(dù)也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主要是(shì)基于对未来(lái)2年数(shù)字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展的核(hé)心(xīn)在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一(yī)个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时(shí)间(jiān)较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季度继续调整了行业(yè)配置，降低(dī)了制造业、大金(jīn)融地产行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽(suī)然在一季(jì)报中(zhōng)表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的(de)成功(gōng)，这一(yī)成功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为(wèi)本次(cì)的人工智(zhì)能的(de)应用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于科(kē)技史上(shàng)的一次(cì)重大(dà)创新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益于这(zhè)一(yī)技术的应(yīng)用和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加重视(shì)这一领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季(jì)度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相(xiāng)关板块的布局(jú)。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市(shì)场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就(jiù)了(le)难得(dé)的机(jī)会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应(yīng)该加大对能(néng)源(yuán)板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会(huì)努力在(zài)火热的行情面前保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的(de)投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去(qù)年三(sān)四季度布局了不(bù)少人工智能(néng)相关的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声(shēng)音(yīn)说这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还(hái)是(shì)认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到(dào)俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到(dào)了什(shén)么程度(dù)，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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