5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部(bù)分银(yín)行相关(guān)部门收到《关(guān)于调(diào)整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存(cún)款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定(dìng)存(cún)款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续(xù)货(huò)币政策(cè)走(zǒu)向等(děng)，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的(de)无序竞(jìng)争，降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是(shì)促进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四大国(guó)有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银(yín)行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差不断下行。在(zài)资(zī)产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的(de)情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱(rabo文是什么意思 abo文是谁发明的uò)，下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银行利(lì)润(rùn)空(kōng)间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期(qī)存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自(zì)律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价方(fāng)式(shì)的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今(jīn)年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助(zhù)力经济增(zēng)长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压(yā)力(lì)增大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来(lái)，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和(hé)定期(qī)存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一(yī)季(jì)度净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地(dì)方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的(de)政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的(de)情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的一定的(de)资(zī)金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套政策(cè)继续(xù)激(jī)活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看银行(xíng)自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年(nián)4月，人(rén)民银(yín)行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国(guó)有大(dà)型(xíng)商业(yè)银(yín)行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力(lì)去(qù)持(chí)续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合(hé)理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力(lì)不大的(de)基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方(fāng)面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下(xià)行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资(zī)金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的(de)协定存款和通知存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方面(miàn)有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银(yín)行协定存(cún)款占总存(cún)款的(de)比(bǐ)重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协(xié)定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得(dé)商(shāng)业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民(mín)币(bì)贷款加权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得各(gè)行下调存(cún)款利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社(shè)会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍(réng)然有下降的(de)趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，促(cù)进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流(liú)动(dòng)性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于压低(dī)全(quán)社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前(qián)长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确(què)定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性的同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较活(huó)期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平(píng)还是(shì)从信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史分位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速(sù)，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央(yāng)行(xíng)货币政策(cè)增量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)来(lái)说(shuō)，在(zài)这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择(zé)防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入(rù)到“休整期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境(abo文是什么意思 abo文是谁发明的jìng)下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能(néng)力(lì)的人士(shì)可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对(duì)灵活(huó)的产品。

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