金融(róng)界5月(yuè)11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放(fàng)的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历(lì)了一季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为一季(jì)度(dù)透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和(hé)企业信贷需(xū)求(qiú)，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融(róng)增速(sù)与上(shàng)月持(chí)平，非标(biāo)融(róng)资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款的莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思(de)流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使资(zī)金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季(jì)初常(cháng)出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观(guān)与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存(cún)款减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōn莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思g)，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存(cún)款减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征(zhēng)反映(yìng)了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续维持(chí)在低位。

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