财联社记者(zhě)近(jìn)期从(cóng)行业内(nèi)了(le)解到，信(xìn)贷市场需求低迷(mí)持续之下，部分银行(xíng)出现了贷款(kuǎn)最(zuì)优(yōu)惠利率(lǜ)与同(tóng)期(qī)理财收益(yì)率倒挂或接近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷(dài)最低已经到年化3.65％左右(yòu)了，但(dàn)投放依(yī)旧比(bǐ)较难。房贷和前十年比那都是放不出去的(de)。”4月25日，中部一家大(dà)型城商(shāng)行相关负责人对财联社记者(zhě)说。

　　这(zhè)种(zhǒng)情况并非个案。4月26日，财联社记者向兴(xīng)业、广发(fā)等多家银行了解到，当(dāng)前抵押贷款最(zuì)优(yōu)惠利率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一(yī)季度情况相比，贷款利率(lǜ)水平仍在(zài)进一步下滑。

　　而普益标准(zhǔn)监测数据显示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场共新发了661款理财(cái)产品，环(huán)比(bǐ)增加22款，其中86款为开放式产(chǎn)品，其平均业绩比(bǐ)较基(jī)准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个百分点；575款为封闭(bì)式产品，其平均(jūn)业(yè)绩比(bǐ)较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家(jiā)头部银行理财子负责人(rén)对财(cái)联(lián)社记者(zhě)表示，正常(cháng)情况(kuàng)下贷款利率(lǜ)要高(gāo)于理财收益，否则会形成套利空(kōng)间。近期出现的收益率倒挂的情况的(de)确(què)多年来(lái)少见(jiàn)。这种情况本质上反映(yìng)实体经济需求不足，资金可(kě)能在金融市场空(kōng)转的信(xìn)号。

　　走低的贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国(guó)际司司长金中(zhōng)夏对外(wài)表示，人民银行认(rèn)真贯彻党中央、国务院决(jué)策部署，采取(qǔ)了很多措施做好金融(róng)支持稳外贸(mào)工(gōng)作。首先是(shì)降(jiàng)低实体经济融资成本。2022年(nián)，我(wǒ)国企业贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)同比下降了34个基点，仅4.17％，这在(zài)历(lì)史上是比较(jiào)低的(de)水平。

　　而上周(zhōu)，央(yāng)行一季度金融统计数据发布会上公布的数(shù)据显示(shì)，3月份王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗银(yín)行体系(xì)新发企业贷加权平(píng)均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央(yāng)行所(suǒ)表述(shù)，3.96％系(xì)3月(yuè)份银行体(tǐ)系(xì)新发企业(yè)贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)水平，并没有考虑区域差异。财联社记(jì)者注意到，在部分资(zī)金充裕的一线城市(shì)利率水平(píng)下(xià)沉更快(kuài)，比(bǐ)如(rú)央行营管部早在(zài)2月份即(jí)表示，去年(nián)12月份，北京地区新发(fā)放企业贷(dài)款加权(quán)平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新(xīn)报(bào)告分析认为，一季度的贷款需求非常(cháng)好(hǎo)，央行(xíng)今(jīn)年一季(jì)度公布(bù)的贷(dài)款需(xū)求指数飙升(shēng)，达到78.4，还是(shì)2012年下半年(nián)以来的最高值。但最(zuì)近贷款需求有下降趋势(shì)，如近期票据转贴现利(lì)率下(xià)降，表示银行贷款需求较差，需要(yào)购买票据来填充贷款额度。

　　与新发放贷款市场(chǎng)当(dāng)前的不景王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗气形成鲜明对比的是(shì)，一季(jì)度理财市(shì)场的收(shōu)益率却在节节回升。普益标准数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年1季度末，理财(cái)公司(sī)存续理财产(chǎn)品14892款，占(zhàn)全(quán)市场存续(xù)理(lǐ)财产品的44.03％。理财公(gōng)司存(cún)续开放式(shì)固收(shōu)类理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)（不含现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)类产品）的近1个月(yuè)年化(huà)收(shōu)益(yì)率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分(fēn)点。

　　国金(jīn)固收(shōu)最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，4月24日封闭(bì)式理财平均(jūn)基准(zhǔn)利率3.81％，已恢(huī)复至去年12月水平；3月以来(lái)6M-1Y封闭式(shì)理财基(jī)准利率(lǜ)与1年期AAA级中(zhōng)票(piào)、存单利差走阔。

　　即便与(yǔ)新发(fā)理财产(chǎn)品收(shōu)益率相比(bǐ)，当前银行新发贷(dài)款的利率也不占优。普益标(biāo)准监测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日）全市(shì)场(chǎng)新(xīn)发理财产品中，开放式(shì)产品(pǐn)平均业绩比较基准为(wèi)3.46％，封闭式(shì)产(chǎn)品平均业(yè)绩比较(jiào)基准为3.66％。

　　王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗业内：要警惕(tì)资(zī)金出现空转套利可能

　　多位受访(fǎng)金融行业人(rén)士(shì)对记(jì)者表示，当前新发贷款利率和理财(cái)收益率之(zhī)间(jiān)出(chū)现倒挂是多年来罕见(jiàn)的情况。部分人士认为，应(yīng)该警(jǐng)惕当前非对(duì)称利率政(zhèng)策(cè)之下，贷款、存款和金融市(shì)场(chǎng)之间出现(xiàn)收益“套(tào)利(lì)”空间的可能。

　　融360数(shù)字科技研究院分析师刘银平(píng)对财(cái)联社记者表示，理财产品收益率超过银(yín)行贷款(kuǎn)利率，可能会给部(bù)分客户(hù)钻(zuān)空(kōng)子的机会，从银行那里获取的低息贷款(kuǎn)没有投入实际经营，而是拿去购买收益率(lǜ)更高(gāo)的理财产品，导致资金(jīn)空转(zhuǎn)，前(qián)几年(nián)结构性存款市(shì)场曾存在这种现象。

　　不过刘银平认为，目前理(lǐ)财(cái)产品业绩比较(jiào)基准(zhǔn)不代表(biǎo)实际(jì)收益率，净值(zhí)是不断波(bō)动的(de)，不会一直上涨，实际上，理财产品向净值化转型(xíng)之后对企(qǐ)业的吸引力有所减弱。

　　上海金融与发展实验室主(zhǔ)任曾刚对财(cái)联(lián)社记(jì)者表示，理(lǐ)财收益(yì)与金(jīn)融市(shì)场利率相对(duì)应，出现倒挂的情况主要(yào)是即期的贷款利率(lǜ)与发行当期定价的理财收益(yì)率的差异，在市场利率快(kuài)速下行的时容(róng)易出现这种收益率不(bù)同步(bù)的脱节(jié)现(xiàn)象。

　　曾刚认为，如果银(yín)行贷款(kuǎn)利(lì)率继续下行，意味着当期发(fā)行的理财产品的收益率会同步下(xià)降。从这一(yī)个角度来看，未来一段(duàn)时间的理财产品收益率会进入(rù)下(xià)行(xíng)通道。

　　这一判断(duàn)得到银行业内人士的认(rèn)同。4月25日(rì)，某城商行广州分(fēn)行(xíng)负责人对财联社(shè)表示，该行(xíng)已经关注(zhù)到理财收益和存(cún)贷款利差的情况，理(lǐ)财与贷款(kuǎn)利率差距(jù)过大必然引发资金空(kōng)转套利，这与货币政策初衷不符。估计下一步理(lǐ)财(cái)产品收(shōu)益水平要降低到3％以下。

　　一家(jiā)头部银行理财子负(fù)责人对财联社记者表示，考虑(lǜ)到(dào)理(lǐ)财产品底层(céng)资产大多数为(wèi)债(zhài)券(quàn)，而债(zhài)券市场发行人大多是大(dà)型企业，理论(lùn)上其收益率比个贷是要低一个(gè)等级。

　　“道理很(hěn)简单，个人(rén)的信用等级比大型企业要低，所以(yǐ)个贷的定价(jià)理论上(shàng)要比(bǐ)理财收益(yì)率高(gāo)才对(duì)。现在出现(xiàn)个贷(dài)定价和(hé)理财(cái)产品持(chí)平，甚至出现倒挂，这只能说明个人部门当前的信贷需求不足，没有什么(me)人(rén)想贷款，导致资金空转，这(zhè)也是近(jìn)年来比较(jiào)罕见(jiàn)的情况(kuàng)。”该(gāi)负责人表(biǎo)示(shì)。

　　该人士同样认为，如果贷款定价持续下行(xíng)未来新(xīn)发(fā)理财产品收(shōu)益(yì)率也会回落。“市(shì)场对利率走势的预期是一致的，新发的收(shōu)益率未来会下(xià)来，近期整体的趋(qū)势也是这样。一些存量的产品年化收益率近期大幅上行，主要是因为(wèi)底层(céng)资产(chǎn)是去年利(lì)率高位时(shí)候拿的，在利率走低预(yù)期(qī)下，其净值表现就会向上(shàng)拉。”

　　息(xī)差(chà)承压(yā)将推动(dòng)存款利率进一步下行

　　受(shòu)访银行(xíng)人士对财(cái)联(lián)社记者称，当前贷款(kuǎn)端定价疲软的现状，也是有(yǒu)关(guān)方面不断出手规范存款利率的(de)核心(xīn)动因(yīn)。

　　4月(yuè)25日，前述(shù)中(zhōng)部地区大型城商行负(fù)责人对(duì)记者表示，在贷(dài)款定价(jià)上不去的情况下，未来存款利率持续(xù)下行应(yīng)该(gāi)是大(dà)趋势(shì)，否(fǒu)则银(yín)行净(jìng)息差承受的压力将是巨大的(de)。“现(xiàn)在各行储蓄又(yòu)多(duō)，之前理财(cái)波动的影响(xiǎng)还(hái)没(méi)完全消除(chú)，很(hěn)多客(kè)户的(de)资金还没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场(chǎng)观点认为(wèi)，一旦第二季度贷款需(xū)求(qiú)走弱(ruò)得到确认，意味着贷款利率(lǜ)依然有下降的可能(néng)性(xìng)和(hé)空间，银行息差水平面临更艰难(nán)的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度(dù)显示，截(jié)至3月末，该行(xíng)净利息收(shōu)益(yì)率和净利差(chà)从去(qù)年(nián)末的1.87％、1.93％进一步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一峰团队最新(xīn)研报认为，未来存款市场(chǎng)成本管(guǎn)控仍有后(hòu)手牌，“类活期(qī)”存款是重要抓(zhuā)手。其(qí)预计，后续对于存款(kuǎn)定价自律(lǜ)管理的手(shǒu)段包括但(dàn)不限于(yú)以下(xià)三个(gè)方(fāng)面。首先，协定存(cún)款、通(tōng)知存款等创新类活期存款有(yǒu)可(kě)能将纳入自律机制管理。现阶段，对核(hé)心定期存款而(ér)言，同时(shí)有EPA和MPA进行约(yuē)束，但(dàn)“类活期”存(cún)款(kuǎn)缺少政策指引(yǐn)，未来或将(jiāng)对这类产品比照活期存款进行(xíng)规(guī)范；其次，同业存款套壳协(xié)议存款需继(jì)续(xù)纠正；最(zuì)后，期权价值过低的“假”结构性(xìng)存款仍(réng)须规范，后续或将结构性存款的（保底收(shōu)益+期权(quán)价值）合计同时纳入(rù)自律机制上限，进一(yī)步压降结构性存款利(lì)率(lǜ)。

　　王(wáng)一峰团队测算认(rèn)为(wèi)，如(rú)果全部企业活(huó)期(qī)存款利率(lǜ)降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行企业(yè)活期存款成本率加权平均(jūn)降幅在30bp左右(yòu)，将提振息差(chà)5.5bp左右，影响上市银行营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗