随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(d一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排ù)，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季(jì)度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推(tuī)出(chū)后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中(zhōng)在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应(yīng)商积(jī)极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的(de)板块更多(duō)地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和(hé)复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货(huò)币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电(diàn)等(děng)个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式带(dài)来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于(yú)历史较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的(de)基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的(de)组合没(méi)有大的(de)变化(huà)，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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