尽(jǐn)管(guǎn)周(zhōu)五大(dà)幅(fú)反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今(jīn)年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显超额(é)收益，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大年的概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　<说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？img alt="TMT迎逢低加仓良机！以史(shǐ)为(wèi)鉴机构预计后续(xù)盛夏攻势大概率创新高，核心(xīn)受益标的(de)一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109367.png">

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅(fú)度(dù)，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春季(jì)躁动后(hòu)往(wǎng)往(wǎng)会有一波(bō)明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时(shí)间来看，每年(nián)四月份到九、十月份(fèn)期间会(huì)有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越(yuè)早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在(zài)5月基(jī)本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支(zhī)增加、订(dìng)单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所(suǒ)确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按(àn)照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季(jì)度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到(dào)来(lái)，市场表现将更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预(yù)期的(de)部分消费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研(yán)报指(zhǐ)出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基(jī)础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提(tí)升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂商带(dài)来了机(jī)会(huì)。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通(tōng)信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的(de)需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材、生(shēng)益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相关(guān)电(diàn)子产品，广发策(cè)略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打开新成长空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言(yán)模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的(de)AI服(fú)务器(qì)产业链，包括工(gōng)业(yè)富说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？(fù)联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的(de)智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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