2022年是(shì)国内实施“双碳战略”的(de)攻坚(jiān)之年(nián)，作(zuò)为新能源的重点(diǎn)领域，光(guāng)伏设备行业(yè)备受瞩目。尽管(guǎn)在(zài)政策扶持和行业高成长(zhǎng)性背景下，上市(shì)企业产量不断扩大(dà)，营收、归母净利润不断(duàn)增长，但行业内上中下游板块的盈利能力分化严重，亟(jí)待引起注意。

　　金融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)的数(shù)据显示，光(guāng)伏(fú)设备产业链(liàn)盈利(lì)参(cān)差不齐。光伏设(shè)备行业主(zhǔ)要分为(wèi)5大(dà)板块，分别是上游的(de)硅料硅片生产加工板(bǎn)块(kuài)，中(zhōng)下游(yóu)的光伏加(jiā)工(gōng)设备、逆(nì)变器、光(guāng)伏辅材和光伏电池(chí)组件(jiàn)。利润结构整体呈现金字塔结构，上游板块处于金字塔底层，2022年3家相关(guān)企业净增长(zhǎng)的利润(rùn)贡献占比就高达55.59％，而(ér)中下游45家企业总(zǒng)体利润(rùn)贡(gòng)献度小，且(qiě)毛(máo)利率(lǜ)不足20％，企业间的竞争(zhēng)加(jiā)剧(jù)。

　　随着2023年硅(guī)料硅片价格下行预期增(zēng)加，结(jié)合对企业经营(yíng)数据变化的分析，可(kě)以看出：光伏设备的(de)上游将迎来(lái)降价与去库存(cún)阶段，这对于中下(xià)游企(qǐ)业来说意味着原材料(liào)成本(běn)得(dé)到控(kòng)制，利于企业经营能力提升。

　　归母净(jìng)利润(rùn)突破千亿，八成企业利润增长

　　在“双碳(tàn)战(zhàn)略”背景下，作为清洁(jié)能源(yuán)重要方向的(de)光伏设(shè)备，市(shì)场(chǎng)加大对上市公司(sī)的扶持力度。金(jīn)融(róng)界上市公司研究院统计发现，行业中48家(jiā)上市公司(sī)，有33家2022年(nián)获得(dé)的政(zhèng)府补助较(jiào)2021年增加；累(lèi)计获(huò)得政府补(bǔ)助54.63亿元(yuán)，较(jiào)2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与之同(tóng)步的是(shì)上市企业经(jīng)营规模不断扩大，利润增速可(kě)观。产量方(fāng)面来看，根据(jù)国家能源局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同比(bǐ)增长63.4％；硅片产(chǎn)量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同(tóng)比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看(kàn)出，光(guāng)伏制造端产量均实现50％以上增速。

　　盈利(lì)方面来看，2018年光伏设备行(xíng)业(yè)实现归母净利润118.05亿(yì)元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合增(zēng)速(sù)高达54.86％。其中，2022年业(yè)绩增速达到136.17％。

　　48家(jiā)企业平均(jūn)归母(mǔ)净利润增速(sù)达(dá)到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思及(jí)100％以内的企业，分别(bié)为8家、12家和(hé)19家。仅申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思有福斯(sī)特、安彩高科等9家企业(yè)2022年业绩(jì)下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实(shí)现归母(mǔ)净利润23.28亿元，同(tóng)比增(zēng)长1954.33％，增速居行业第2。公(gōng)司在去年电(diàn)池片环节尤其是(shì)大尺寸电池处于供不应求的状态，年内累计实现电池销量34.42GW，同比增长(zhǎng)82.65％，盈利能力持续提升。

　　表格：2022年光伏设(shè)备行(xíng)业归母净利润增速居(jū)前的(de)企业

　　制图：金融(róng)界上市公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　上游板块毛利率2年(nián)增长20个百分点，3家企业净利润贡献过半

　　光(guāng)伏设备行业整体毛利率为(wèi)22.91％。对各板块(kuài)毛利率分(fēn)析(xī)发现，上中(zhōng)下游呈(chéng)现的结果参差不齐，上(shàng)游硅料硅片享受到光伏(fú)产业的红利，行业有竞争(zhēng)壁(bì)垒，参与(yǔ)厂商(shāng)较少，企业毛利率较高；而中(zhōng)下游(yóu)多数板块毛利(lì)率不(bù)及行(xíng)业平均。

　　数据显(xiǎn)示，上游的硅(guī)料硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板块(kuài)中毛利率第2低，仅高过光伏电(diàn)池组件。但2022年板块(kuài)毛利率上涨至43.61％，成(chéng)为(wèi)光伏设备行(xíng)业(yè)毛(máo)利率最高的(de)板(bǎn)块(kuài)。

　　硅料硅片板块毛(máo)利(lì)率(lǜ)较快(kuài)提升，首先是源于(yú)供不应求(qiú)背景下的涨价。作为光伏设备行业(yè)的(de)原材料(liào)方，硅(guī)料硅(guī)片板块可以(yǐ)形容其为“卖铲人”。2022全年虽(suī)然(rán)硅片价格(gé)波动巨大，但从2020年以来的(de)数(shù)据来看(kàn)，硅(guī)片价格(gé)依然处于(yú)高位。特别是上半年硅片(piàn)价格持续高(gāo)位运(yùn)行(xíng)，硅片需求端旺(wàng)盛之下(xià)，众(zhòng)多硅(guī)片、电池(chí)厂商纷纷与硅料企业签(qiān)订巨额订(dìng)单(dān)，提前完成备货。

　　上游(yóu)的(de)头(tóu)部企业代表(biǎo)之一通威股份，曾(céng)在2022年报(bào)中提及(jí)量(liàng)价(jià)双升，指出(chū)受(shòu)益于多(duō)晶硅产(chǎn)能缺口，相关产(chǎn)品持续扩(kuò)产，价格同比上涨显著，进而带动毛利率提升。

　　其(qí)次，硅(guī)料硅片板(bǎn)块进入壁(bì)垒高，深耕该领域的(de)企业容(róng)易形成规模(mó)效应(yīng)。这一板块(kuài)仅(jǐn)有3家上市公司，不容易形成恶(è)性竞争(zhēng)。2022年(nián)，3家(jiā)企业业绩均(jūn)呈现爆发式(shì)增长，平均归母净利润增(zēng)速(sù)为172％，特别(bié)是大全(quán)能(néng)源2022年归母净利润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增速领先(xiān)。

　　值得注意的是，48家光伏设备行(xíng)业2022年(nián)累(lèi)计归(guī)母净利润增长606.30亿元，而(ér)通威股份、大(dà)全能源(yuán)和TCL中环3家硅料(liào)硅片企(qǐ)业(yè)归母(mǔ)净利润(rùn)就增长了337.05亿元，占比(bǐ)为55.59％。而这3家企(qǐ)业2022年总共实现归母净(jìng)利润516.66亿元，占光伏设备(bèi)行业整体归母净利润的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅料硅片企业(yè)经营情况(kuàng)

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　光伏中(zhōng)下游(yóu)”内卷”，中游两(liǎng)大板(bǎn)块平均毛利(lì)率(lǜ)不超(chāo)17％

　　相比风(fēng)光的上游，中下游涉(shè)及(jí)光伏电池(chí)组(zǔ)件、光伏辅(fǔ)材等领域参(cān)与(yǔ)厂商较多，企(qǐ)业间竞争激烈(liè)。整体而言，光伏(fú)设备(bèi)中下(xià)游板(bǎn)块2022年毛(máo)利(lì)率(lǜ)呈现下行趋(qū)势，45家企业平(píng)均毛(máo)利率下(xià)滑0.72％，进而影响公司盈利情况(kuàng)。上(shàng)游硅料硅片(piàn)爆赚的背后，是中下游45家企业2022年归母净(jìng)利润累计增长(zhǎng)269.25亿(yì)元，净利(lì)润增(zēng)长贡献(xiàn)没(méi)有过半。

　　从2020至2022年板块毛利(lì)率数(shù)据来看，中(zhōng)下游领域的光伏(fú)加工设备(bèi)和逆变器毛利率3年来(lái)基本持(chí)平(píng)，而光(guāng)伏辅材和光伏(fú)电池组件毛利率下滑明显，特别是(shì)光伏电池组件成为毛利率(lǜ)最低的(de)板块。

　　表(biǎo)格：光伏设备(bèi)行业(yè)不同板块的毛利率情况(kuàng)

　　制图：金融(róng)界上市公(gōng)司研究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　具(jù)体(tǐ)来看，光伏电池组件板块(kuài)11家(jiā)上市公(gōng)司，平(píng)均毛利(lì)率为11.76％，属(shǔ)于沪深(shēn)300的头部(bù)企业隆基绿(lǜ)能毛利率(lǜ)仅有15.38％，居板(bǎn)块第2。航天机电、协鑫集成和亿(yì)晶(jīng)光电毛利率不足10％。

　　光伏辅材(cái)板块涵盖(gài)18家企(qǐ)业(yè)，企业数量(liàng)较多竞争(zhēng)激烈。这(zhè)一(yī)板(bǎn)块(kuài)毛(máo)利率(lǜ)2020年以来(lái)逐年下滑，2022年平(píng)均毛利率(lǜ)为16.85％。其(qí)中，由于原材(cái)料涨价等因素影响，福莱特的(de)主业光伏(fú)玻璃(lí)毛利率下降12.39个百(bǎi)分点，影响(xiǎng)整(zhěng)体毛利率(lǜ)。

　　相比而(ér)言(yán)，逆变(biàn)器(qì)板块有(yǒu)6家企业，数量相对较(jiào)少，板块(kuài)整体毛利率为32.02％。禾(hé)迈股份的毛利率在该板块第(dì)一，达到42.75％。此外，作为逆变器板块的绝对(duì)龙头，阳(yáng)光电源2022年毛利(lì)率(lǜ)为24.55％，提升2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)以(yǐ)上。公司去年逆变器(qì)全球出货量(liàng)达(dá)77GW，逆变设备全球累(lèi)计装机量已突破340GW，逆变(biàn)器在全球主流市场占(zhàn)有率第(dì)一(yī)。

　　硅(guī)料硅(guī)片存货周(zhōu)转速度(dù)放慢，中下(xià)游(yóu)盈利能(néng)力(lì)有望改(gǎi)善(shàn)

　　光伏设(shè)备(bèi)行业上游“躺赚(zhuàn)”，中下(xià)游“内(nèi)卷”是行(xíng)业写照，而自2022下(xià)半年(nián)硅(guī)料硅(guī)片价格自(zì)高位走(zǒu)出下行趋(qū)势(shì)，行业格局将发生怎样的改(gǎi)变？

　　数据(jù)显示，相比2022年单晶硅(guī)等硅(guī)片的阶段高点，多数(shù)硅片价格下跌(diē)幅度(dù)超过(guò)30％。根据中国有色金属工业协会硅业分会公(gōng)布的最新数据(jù)，5月11日当(dāng)周(zhōu)M10单晶硅片价格(gé)区间在5.0-5.4元/片，成(chéng)交均价降(jiàng)至5.25元/片，周(zhōu)环(huán)比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片(piàn)，成交均价(jià)降至7.28元/片(piàn)，周环比(bǐ)降幅为9％。

　　从3家(jiā)硅(guī)料硅片企业的经营数据也可(kě)看(kàn)出硅片价格(gé)下跌对(duì)上游公司盈(yíng)利的影(yǐng)响。今年(nián)一季度，大全(quán)能源实(shí)现归母(mǔ)净(jìng)利润29.11亿元(yuán)，同比下滑(huá)32.49％；通威(wēi)股份和TCL中环(huán)相比2022年同(tóng)期增长动能放缓(huǎn)。

　　另(lìng)外，3家企业今年一季度存货周转率数据(jù)发现，无论(lùn)是(shì)环比还是同(tóng)比(bǐ)，相(xiāng)较而言都有明(míng)显(xiǎn)下行(xíng)趋势，说(shuō)明当前有库存(cún)积压(yā)风险。以(yǐ)大全能(néng)源为例，2022年一季度存货周转率(lǜ)为2.08，今(jīn)年同(tóng)期为1.04。

　　图片：硅料(liào)硅片(piàn)企业存货(huò)周转率变化趋势

　　制图：金(jīn)融界上(shàng)市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　专业人(rén)士认为，上游(yóu)硅料(liào)硅(guī)片面临短期供过于求的局面(miàn)，在清理库存的(de)阶段下(xià)，硅片价格还有进一步下行(xíng)空(kōng)间。这(zhè)对于光伏电(diàn)池组(zǔ)件、光伏(fú)加工(gōng)设备等对(duì)中下(xià)游板块，将(jiāng)能较好控制(zhì)原材料成(chéng)本，对提升毛利(lì)率、营收(shōu)率(lǜ)等有一(yī)定帮助。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思