当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债务上(shàng)限问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会议(yì)后(hòu)表(biǎo)示，这次会(huì)见并未(wèi)就(jiù)解决(jué)债务(wù)上限问题达成(chéng)任何有益意(yìgpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa)见，自(zì)己(jǐ)和国会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa当地时间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈(tán)判(pàn)，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在(zài)5月底之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报(bào)道称(chēng)，美国(guó)参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协(xié)议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美(měi)国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务(wù)上限问题上(shàng)打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜(bài)登。这(zhè)番(fān)言(yán)论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超(chāo)过(guò)债务(wù)上(shàng)限。美国财政部(bù)次日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使用(yòng)非常(cháng)规措施只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违(wéi)约(yuē)可能(néng)期限的(de)警告，称(chēng)财(cái)政(zhèng)部的最佳估(gū)计是，若国会(huì)未能提高(gāo)债务(wù)上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无法继续履行政府的(de)所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制，若两党能在(zài)这一时限之(zhī)前(qián)同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限作(zuò)废，但提高上限需要(yào)满足多种(zhǒng)削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在(zài)议案通过后很快表示，这一将削减支出和(hé)提高债务上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业危机(jī)，美国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日(rì)，加州金(jīn)融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管(guǎn)反(fǎn)应(yīng)迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及(jí)时注意到(dào)第一(yī)共和(hé)银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿(yì)美元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银(yín)行过快(kuài)扩张所带来的(de)风(fēng)险。报告(gào)表(biǎo)示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这(zhè)一场危机(jī)风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对(duì)硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来(lái)可(kě)能会投入更多人(rén)员进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构未来将对资(zī)产超过(guò)500亿(yì)美(měi)元(yuán)、且(qiě)未纳入保险的(de)存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模较高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味(wèi)着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款的账户(hù)往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa剧(jù)和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推迟战略石(shí)油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟(chí)美(měi)国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的石油储备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美(měi)国(guó)纳税人带来最(zuì)大价值并(bìng)保(bǎo)护美(měi)国经济和安全利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授权并进行(xíng)必要的(de)维护——这(zhè)些也是对该储备进行良好管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂(chǎng)退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油，并避免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款(kuǎn)法案取消了国会(huì)授(shòu)权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一度全线跌(diē)破前(qián)低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大(dà)油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格集体(tǐ)回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势(shì)有明显分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从(cóng)豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换到(dào)近月，反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大消费基调，且(qiě)认(rèn)为节后油(yóu)脂(zhī)将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检验频度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及(jí)预期(qī)，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大(dà)豆压(yā)榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及(jí)后期大(dà)豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不(bù)温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持(chí)续去(qù)库(kù)的加持下(xià)，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分(fēn)析(xī)师石丽(lì)红表示，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主(zhǔ)要(yào)机构(gòu)公布(bù)的数据(jù)显示，马棕4月产量(liàng)不及预(yù)期，马棕(zōng)4月库(kù)存环比可能(néng)大幅下(xià)降，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕(zōng)及(jí)连棕(zōng)盘面(miàn)的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的(de)价格优势相比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需(xū)求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭(péng)博(bó)、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平(píng)。出(chū)口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多(duō)万吨，已经是历史极(jí)低(dī)库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较(jiào)多，工作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当月产量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的(de)国(guó)内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也是(shì)此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏(piān)强，是国内油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布(bù)的美国非农就(jiù)业(yè)等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际上缓(huǎn)解了因美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)、债务(wù)上(shàng)限到(dào)期、短期较差经济数(shù)据带来的美(měi)国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退(tuì)担忧，国(guó)际原油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地处于(yú)季节性增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本(běn)面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮(lún)反弹(dàn)的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而(ér)从时间(jiān)节点上来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将进入(rù)增库周期，在业内人士看(kàn)来(lái)，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目前是季节(jié)性(xìng)增产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很低(dī)，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国(guó)高库(kù)存带来(lái)的(de)并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几个月马(mǎ)棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月(yuè)的产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅(fú)可能(néng)还会更高(gāo)，这(zhè)预(yù)计将为马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不(bù)利于产地(dì)报价(jià)及棕(zōng)榈油期(qī)价的(de)持续(xù)上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆供给的节奏但(dàn)不会消化(huà)供(gōng)应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内(nèi)菜油(yóu)库(kù)存从年(nián)初(chū)以来早就(jiù)已(yǐ)经进入(rù)累库(kù)状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库(kù)趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑(huá)，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库(kù)，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多(duō)数进口为主，成本端(duān)原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需(xū)关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没有完(wán)全消散，全球经济(jì)预期、美高利息(xī)对(duì)大宗商(shāng)品需(xū)求(qiú)传导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市(shì)场随时可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供(gōng)应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性(xìng)反弹的(de)基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议(yì)选择远月(yuè)合(hé)约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单(dān)及菜棕价差做(zuò)扩。

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