一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投(tóu)资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周(zhōu)披(pī)露(lù)的个人投资者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

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　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至3kind用法固定搭配，kind用法总结9.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情(qíng)的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资(zī)者会基于(yú)大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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