昨(zuó)天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在(zài)周五或(huò)周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金余(yú)额截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可(kě)能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在(zài)是对(duì)经(jīng)济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数据和未来前景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威(wēi)风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格(gé)松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源(yuán)的(de)天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低成(ch风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里éng)本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市(shì)场也(yě)已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价(jià)格在(zài)去(qù)库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价格趋(qū)势(shì)预计继(jì)续向下。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的(de)则(zé)是中下游(yóu)的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在(zài)需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里璃依然维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使(shǐ)得低(dī)位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不(bù)再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变动来(lái)判(pàn)断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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