财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做(zuò)市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投(tóu)票通过了上述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债券（次级(jí)债）具(jù)有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁(cái)定，并(bìng)没有发(fā)生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担(dān)保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额(é)减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金(jīn)融市(shì)场较为(wèi)常见的金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的(de)作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区(qū)是否发(扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌fā)生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收(shōu)购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将(jiāng)在(zài)合并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运营。

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