金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要(yào)求的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银(yín)行关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经(jīng)中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资(zī)者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过(guò)中国人民银行认可(kě)的(de)境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构和(hé)香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需(xū)要(yào)申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符(fú)合集中清算要求(qiú)的(de)交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替代(dài)是(shì)指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的(de)初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参(cān)与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再(zài)存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资(zī)源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登(dēng)记及(jí)额(é)度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所和境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规(guī)定履行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务(wù)相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币业务相关(guān)问练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外(wài)金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清(qīng)算行和(hé)境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于(yú)“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与(yǔ)交易的(de)，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参与的(de)，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资(zī)者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于(yú练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益)“北向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到(dào)期所得的(de)人(rén)民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换(huàn)为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益