昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离(lí)周四(sì)所(suǒ)创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国(guó)财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银(yín)行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的(de)利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院(yuàn)能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了(le)较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴能(néng)源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向(xiàng)期(qī)货(huò)回(huí)归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下(xià)游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差(chà)不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌(diē)方(fāng)式来修复(fù)；二(èr)是(shì)月供需预(yù)期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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