金融界5月(yuè)12日(rì)消息(xī) 国内(nèi)期货市(shì)场收盘，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪(hù)锡、液(yè)化(huà)石(shí)油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上(shàng)涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大(dà)期货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商(shāng)品(pǐn)跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公(gōng)布的数(shù)据(jù)，美国4月生产者价格指(zhǐ)数(shù)PPI同比上(shàng)涨2.3％，环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆低(dī)于预期，反映出生产物(wù)资(zī)通胀(zhàng)压力进一步趋(qū)缓。结合此(cǐ)前发布的美国4月CPI数据(jù)，6月美(měi)联储大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑(jí)来看，一方(fāng)面，此(cǐ)前加息结(jié)束(shù)乃至(zhì)降息已然成(chéng)为一种共识，因此本周在美联储越来越多(duō)官员为鹰(yīng)派站台的情况(kuàng)下，预计从(cóng)加息(xī)结束(shù)到(dào)降息周期开启，仍有近一个季度(dù)的时间，在此期间将面临经济和政策(cè)的不确定性(xìng)，贵金属(shǔ)部分回吐前期超涨的(de)幅度。另一方面(miàn)，上周(zhōu)初请(qǐng)失(shī)业金人数升至2021年以来的最高水平，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)正在10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米(zài)降温。同时国(guó)内社融超(chāo)预期(qī)下滑，白银因(yīn)工业属性(xìng)偏强大幅下(xià)跌，在情绪修复之(zhī)前难言(yán)企(qǐ)稳，后续还(hái)需(xū)关注海外衰退预期(qī)的发酵情况。

　　方正中期期货：经济(jì)衰退预期与有色金属走势拖(tuō)累(lèi) 白(bái)银如期大(dà)幅调(diào)整

　　前(qián)期强调从(cóng)宏观经济(jì)衰退预期(qī)角度出发，有色金属将(jiāng)会走弱，白银连(lián)续上涨后会面(miàn)临调(diào)整行情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经济衰退预期(qī)将会(huì)继续影响(xiǎng)有色金属与(yǔ)贵金(jīn)属行(xíng)情。

　　尽管美国(guó)经(jīng)济数据疲软(ruǎn)增加美联储政策转向宽(kuān)松预期以及经济风险依然利(lì)好贵金属，但是美元指数大幅(fú)上(shàng)升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属(shǔ)大幅(fú)下行，拖累(lèi)工业属性较强10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米的(de)白银走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济(jì)衰退预期与有色金属大幅回落等因素综(zōng)合影(yǐng)响下，白银高(gāo)位回落，下方仍有一定(dìng)的(de)空间，首(shǒu)先关注(zhù)24美元/盎司(sī)整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置(zhì)将会(huì)测(cè)试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏(piān)弱行情仍未走完，建(jiàn)议继续等白银行情企稳(wěn)再(zài)低位做(zuò)多。美欧银行(xíng)业(yè)危(wēi)机引发避险需求，美联储政策收(shōu)紧(jǐn)预期迅(xùn)速转向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走强(qiáng)，当前(qián)继续关注调整行情；后续政策(cè)宽松转(zhuǎn)向、经济(jì)下(xià)行风险、银(yín)行业风险与债(zhài)务上限风险、央(yāng)行购金持(chí)续等宏观因素下，黄金将会不(bù)断刷新历(lì)史新高，贵金(jīn)属逢(féng)低做多配置依(yī)然是核心建议。

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