“一带一(yī)路(lù)”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去(qù)年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可(kě)能对(duì)冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国(guó)的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南(nán)出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于(yú)多(duō)数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占比和增速(sù)快速上(shàng)升(shēng)，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景下(xià)，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的(de)噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的(de)高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个(gè)国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口(kǒu)增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世(shì)界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或(huò)是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能(néng)在(zài)下半(bàn)年陷(xiàn)入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预(yù)测(cè)，中性(xìng)假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速(sù)预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的数据和(hé)中(zhōng)国向(xiàng)各国出(chū)口的(de)数据存在(zài)差(chà)异（无论是(shì)绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大(dà)，一般而(ér)言中国出口端(duān)的增速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基(jī)于(yú)“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外需方面，身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性g>欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累可(kě)能没有(yǒu)那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累不足。

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