昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉(diào)期(qī)交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他(tā)们(men)预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须(xū)在(zài)没(méi)有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白(感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解bái)银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期(qī)货(huò)持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季(jì)度(dù)去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月(y感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解uè)生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归(guī)到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪(xù)。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的(de)担(dān)忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析(xī)师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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