编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线(xiàn)被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节(jié)为轴，节(jié)后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国施为什么读yi什么意思，施怎么读啊内的公募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的(de)调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特(tè)别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如(rú)既(jì)往地表示(shì)，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成(chéng)名(míng)作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石(shí)地位施为什么读yi什么意思，施怎么读啊(wèi)依(yī)然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一(yī)幕(mù)也出现在他(tā)管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)也(yě)是(shì)小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的(de)药(yào)明(míng)生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式出色(sè)、行(xíng)业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在(zài)上一(yī)季度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓的(de)前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出国(guó)内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是(shì)代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的(de)就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体(tǐ)研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的(de)基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具(jù)备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在管产品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造(zào)产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜(jìng)相对(duì)较(jiào)多的基(jī)金经理，而(ér)他(tā)的业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而(ér)从相关标的的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了(le)今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高(gāo)估息施为什么读yi什么意思，施怎么读啊和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移(yí)动大(dà)约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企(qǐ)业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们(men)认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它(tā)们就(jiù)是中国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修复的预(yù)期下(xià)，我们(men)较为看好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较为低估的多行(xíng)业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一季度新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联主题(tí)继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发(fā)现他所保留的上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进(jìn)重仓(cāng)标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍(réng)处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题(tí)范围内的(de)科(kē)技创(chuàng)新和(hé)受益(yì)于国(guó)民经(jīng)济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调(diào)的(de)领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在(zài)公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季度与众不(bù)同的(de)一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据(jù)明(míng)显(xiǎn)的数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或(huò)明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军(jūn)工装备(bèi)。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在(zài)他(tā)管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步(bù)对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的(de)区别(bié)是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年(nián)全年维(wéi)度在(zài)高确定性的(de)航(háng)空发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型(xíng)企业(yè)以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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