近(jìn)日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发(fā)舆(yú)论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来进(jìn)行(xíng)调(diào)侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发(fā)的(de)风(fēng)波中，《科创板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文(wén)化也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年(nián)中获得众多资(zī)本8轮融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺(yì)创(chuàng)作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发(fā)展可(kě)谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化(huà)也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到(dào)商机(jī)并押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整理公开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得到(dào)游族网络(luò)天使轮(lún)投(tóu)资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同(tóng)年5月，得到南(nán)山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投(tóu)资的(de)战略投资(zī)，此(cǐ)轮未(wèi)披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和(hé)游族(zú)网络(luò)对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族(zú)网(wǎng)络更(gèng)是(shì)笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一子(zi)，今年4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑(xiào)果工(gōng)厂(chǎng)”开业(yè)，这(zhè)是笑果工厂继(jì)上海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后(hòu)的第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投资(zī)的企业共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文(wén)化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企业类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测(cè)，笑果(guǒ)文化(huà)或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出(chū)事，此前(qián)脱口秀行业在国(guó)内处于快速(sù)发展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做(zuò)的很(hěn)早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很(hěn)火爆，出(chū)于这些原因(yīn)进行了(le)投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时(shí)弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点(diǎn)，让观众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个(gè)人(rén)认(rèn)为，出于(yú)节目(mù)效(xiào)果可能需要张狂和外(wài)向一些(xiē)，但公众(zhòng)场(chǎng)合(hé)下脱(tuō)口秀中的开(kāi)玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政(zhèng)治和解放(fàng)军(jūn)形象等严肃(sù)话题，确实不该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定是(shì)不能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面，可(kě)能没(méi)有进(jìn)行非(fēi)常严(yán)格(gé)的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务(wù)和腾(téng)讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁(níng)波梅(méi)山(shān)保税港区(qū)泽禧股权投资(zī)合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资(zī)有限公司(sī)为第三大股东(dōng)，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑果文(wén)化联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关人士去年称，受(shòu)众面最广的是(shì)线上长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长(zhǎng)视(shì)频节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀(xiù)百年(nián)以上的(de)发展历史，脱(tuō)口秀这个(gè)舶(bó)来品在国内的发展历(lì)程(chéng)要短(duǎn)得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等热(rè)门(mén)综艺(yì)频频占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网络(l山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤uò)热议话(huà)题(tí)榜首(shǒu)，由此带(dài)来山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤(lái)一波迅猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也(yě)闻风而至。财联社创投(tóu)通数据(jù)显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得(dé)融资。其(qí)中，不(bù)乏(fá)明(míng)星(xīng)投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投(tóu)资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意的(de)是(shì)，资本对脱(tuō)口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的(de)笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上暂(zàn)无新(xīn)的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增长的市场似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析(xī)与未(wèi)来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全(quán)年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年(nián)均复(fù)合(hé)增速将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升期，资本为何(hé)却逐(zhú)渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远营(yíng)销(xiāo)咨询(xún)创始(shǐ)人高(gāo)承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)虽(suī)然发(fā)展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱，但在(zài)资(zī)本市场并不吃香。其核心(xīn)原因(yīn)在于，资本(běn)的投资逻辑天(tiān)然是(shì)确定性和(hé)可(kě)复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定性和(hé)不可复制性。演员(yuán)的不确(què)定(dìng)性(xìng)、创作的不(bù)确(què)定性(xìng)、观众审美的不确定(dìng)性，以及(jí)踩(cǎi)红线等(děng)重要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱口秀行(xíng)业未(wèi)来想要可持(chí)续(xù)发展，就需(xū)要拥抱监管(guǎn)，在合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断运(yùn)营爆款，激活(huó)创作(zuò)，带动整个行业的上线，这才(cái)是这个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然(rán)亦(yì)对(duì)《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余行业(yè)一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本(běn)市(shì)场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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