5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访了招商基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气预计下半年货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化(huà)大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限有利(lì)于(yú)对(duì)公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏好大(dà)幅(fú)下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介(jiè)于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机(jī)制对(duì)于活期存(cún)款与定期存(cún)款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调(diào)也是(shì)要将存款禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更多是延(yán)续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的(de)进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长。从(cóng)银行(xíng)的(de)角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)增大，调整存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，延(yán)续近期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集(jí)中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于(yú)活(huó)期和(hé)定(dìng)期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存(cún)款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银(yín)行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调(diào)存(cún)禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中(zhōng)在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地(dì)区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供(gōng)需(xū)决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在(zài)一方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环(huán)境(jìng)，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义(yì)的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的(de)第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需(xū)的一定的(de)资(zī)金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)，后续需(xū)要财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继续(xù)激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存(cún)款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟(gēn)随(suí)调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公(gōng)布(bù)的(de)金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预期(qī)被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份制商(shāng)业(yè)银行的(de)定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银(yín)行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一(yī)方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行(xíng)的(de)对公活期成(chéng)本下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期(qī)存(cún)款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银(yín)行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本(běn)次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自(zì)律上限调(diào)整降低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公活(huó)期存款成本压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的(de)空(kōng)间，或(huò)带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市(shì)场(chǎng)份额(é)考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利(lì)于降低全社会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动(dòng)跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意(yì)味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为边际(jì)再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币(bì)政策(cè)基调未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了(le)较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢(yíng)市(shì)场(chǎng)。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力和(hé)风(fēng)控能力的(de)人士可通(tōng)过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受(shòu)能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债(zhài)基(jī)金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风(fēng)险等级较(jiào)低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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