5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人(rén)民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进(jìn)行大(dà)手笔持(chí)有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景林的动向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期(qī)内(nèi)，景林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上(shàng)市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度(上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资产(chǎn)一季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼多(duō)多(duō)去年(nián)二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了(le)止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万(wàn)股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产一季度(dù)还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为(wèi)，从(cóng)全行(xíng)业来看(kàn)，不同年(nián)龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境(jìng)趋于(yú)稳定，但(dàn)过(guò)程中(zhōng)很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本(běn)身来(lái)说，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有(yǒu)的(de)留(liú)学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的(de)增长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？相关的积(jī)极(jí)信号(hào)。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的(de)选择(zé)似乎与景林资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委员会(huì)公开资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好(hǎo)未来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转明(míng)，晋升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为(wèi)客观数据信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周三时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是(shì)5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带动社融增速(sù)回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直在压降票据(jù)等(děng)低(dī)效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已(yǐ)经收了(le)很多(duō)票，后(hòu)面(miàn)改用其他(tā)贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下(xià)，市(shì)场要想好起来，必然(rán)要让大(dà)家(jiā)看到(dào)宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量(liàng)资金博弈(yì)的背景不(b上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？ù)改，而两大主线人工智能(néng)和(hé)中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本(běn)月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场的情况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市(shì)场交(jiāo)易机(jī)制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但(dàn)总一(yī)个(gè)人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就是(shì)绕(rào)着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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