一度(dù)被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被(bèi)投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认(rèn)识到(dào)定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会(huì)基(jī)于大(dà)势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于(yú)我们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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