在华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基(jī)金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越(高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历yuè)来越(yuè)多的专业(yè)选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等对(duì)经济敏感的(de)股票中撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数(shù)据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性(xìng)股(gǔ)票与防御性股票的(de)比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年(nián)以来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历近(jìn)对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步(bù)证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经理的最新调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图(tú)表信号配(pèi)置资产的(de)计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜(xiān)明对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能(néng)说(shuō)明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自(zì)由(yóu)裁(cái)量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大(dà)一部(bù)分归因于(yú)那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹(dàn)是(shì)不可持续(xù)的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金(jīn)改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于(yú)预(yù)期的经济数(shù)据和企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出(chū)高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还(hái)不足(zú)以让(ràng)美国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票才(cái)开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领先地位通(tōng)常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第(dì)三季度(dù)开(kāi)始。

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