今年以来，港股走势(shì)可谓一波三(sān)折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体(tǐ)港股仓(cāng)位略有(yǒu)提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进(jìn)入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化(huà)下(xià)的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含(há上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表n)“港”字的主动权益(yì)基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资(zī)方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的(de)39.13％；史博管上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视野(yě)一(yī)年(nián)持(chí)有A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表融、服(fú)装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程(chéng)度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍(réng)在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业(yè)恢复(fù)速度加快；海外无(wú)风(fēng)险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的(de)银(yín)行风险事件已经(jīng)让美(měi)联储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩预期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美(měi)银(yín)行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的(de)制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基金经理(lǐ)曲(qū)径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互(hù)联网和先进制(zhì)造，在(zài)经历了(le)过(guò)去2年的(de)合规(guī)整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平(píng)台和算法的整合能力，通过(guò)推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好港股数字(zì)经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑(chēng)下(xià)港(gǎng)股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会(huì)较上半年有所回落。对于(yú)估(gū)值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影响出现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四(sì)季(jì)度集(jí)采的(de)预期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可(kě)能会出现一(yī)定的(de)调整(zhěng)，但(dàn)是通过(guò)自下而上的方(fāng)式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场(chǎng)向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中国资产(chǎn)的吸(xī)引力有望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的背景下，有望(wàng)开启盈利(lì)与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的(de)机会：由于中国(guó)经济修复有望成为全(quán)球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，因(yīn)此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和(hé)板块(kuài)更(gèng)有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术(shù)/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮(lún)的(de)收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏(piān)的(de)机会：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期中上(shàng)行风险显著(zhù)大于下(xià)行(xíng)风险的行业(yè)。市场预期(qī)在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性(xìng)超预期的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利(lì)超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意(yì)愿提升(shēng)的高股息(xī)资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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