财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)完成，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与(yǔ)其(q张大大到底是什么来头í)共舞，还是不为所动继(jì)续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金经(jīng)理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)统计数(shù)据也证明(míng)了(le)这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对(duì)温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资(zī)金(jīn)的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管理的(de)中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的(de)一季报(bào)中也证实了(le)他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦张大大到底是什么来头股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为(wèi)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价(jià)值混(hùn)合(hé)前十大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的(de)，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做(zuò)行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人还是投资者，其(qí)实都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一(yī)个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出(chū)，年(nián)初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发(fā)布，其中(zhōng)办公(gōng)场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董(dǒng)承非也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另(lìng)一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多(duō)表现(x张大大到底是什么来头iàn)。今年要(yào)推(tuī)动数字(zì)经济(jì)，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶段不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合(hé)在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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