北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到(dào)了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了(le)把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营(yíng)难(nán)题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也(yě)不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃(qì)买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是(shì)正(zhèng)确(què)的(de)价格，我们可以在(zài)消费者(zhě)行为方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题(tí)的(de)，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台(tái)积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行(xíng)了说(shuō)明，在他(tā)看(kàn)来(lái)台积(jī)电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提(tí)高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没(méi)有(yǒu)一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它(tā)们(men)还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明(míng)，我(wǒ)想他的(de)智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨(jù)大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人(rén)惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还(hái)不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公司，我们(men)希(xī)望能够在全国(guó)的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进行(xíng)整合。我们(men)也将我们的目(mù)标(biāo)进行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容(róng)易(yì)的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规(guī)定，但这(zhè)不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为(wèi)什么(me)只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行(xíng)系统发(fā)生了很大(dà)变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联(lián)邦存(cún)款保险公司(sī)。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求的(de)责任。他们改变(biàn)了(le)很多次保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了很多钱的(de)人(rén)会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道(dào)会发生什么，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥(yōng)有许(xǔ)多(duō)银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任(rèn)何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会(huì)对货币(bì)失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们(men)无(wú)法(fǎ)预测，但我们(men)知道这(zhè)不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉及(jí)保(bǎo)险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术(shù)方面(miàn)需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信(xìn)息处理(lǐ)方(fāng)面，盖(gài)可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人(rén)们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西面的挑战(zhàn)，不过(guò)还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的(de)团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一(yī)运(yùn)营指标(biāo)，要(yào)长期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或(huò)商业决(jué)定时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在(zài)增加(jiā)，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时(shí)候，我(wǒ)们需要(yào)足(zú)够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在(zài)短(duǎn)期(qī)利润(rùn)和长期(qī)防御能(néng)力之(zhī)间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些，例(lì)如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们在1966年(nián)试(shì)图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们(men)一直在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的(de)接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多(duō)很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现(xiàn)在没(méi)有那(nà)么(me)频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道(dào)，“我们确实(shí)希(xī)望和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们(men)对(duì)五大(dà)商(shāng)社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个(gè)国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是(shì)会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么(me)不(bù)通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路(lù)就清(qīng)晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿(ná)好就行(xíng)，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没(méi)有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言(yán)，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38. 中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西>

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花(huā)钱(qián)要(yào)量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写(xiě)下一(yī)些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的(de)。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不(bù)时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样(yàng)持(chí)续(xù)的地位？”

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