一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成(chéng)立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的(de)优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民(mín)转化(huà)而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对(富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位duì)于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人(rén)占比(bǐ)呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中的一个(gè)重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的(de)参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的(de)影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也(yě)称。

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