用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单(dān)季(jì)最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司(sī)股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xi笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花à)降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络(luò)在股价(jià)相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引了不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的(de)总(zǒng)持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末(mò)退出(chū)前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业(yè)的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业(yè)务(wù)，引领中国企(qǐ)业(yè)级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入(rù)新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运(yùn)营全球领(lǐng)先的(de)企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全(quán)基于互联网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶(jiē)段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服(fú)务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看，用友却还(hái)是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不(bù)一定会(huì)面向外(wài)部市场(chǎng)提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络(luò)3.0转型(xíng)的(de)第(dì)二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目前(qián)的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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