射频(pín)芯片领域面临变(biàn)局，下游(yóu)市场(chǎng)增速放缓(huǎn)叠加进(jìn)入竞争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微正式在科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报(bào)19.05元(yuán)/股，较发(fā)行价跌(d太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗iē)去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场(chǎng)受到资本热捧。据(jù)公司上市文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾(hé)璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资(zī)本(běn)、光速中国以及(jí)金(jīn)沙江创(chuàng)投等(děng)一(yī)系(xì)列外部机构股东。截至(zhì)上(shàng)市前(qián)，大基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股(gǔ)东(dōng)，持股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微产品结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出了破发的行情(qíng)，该公司股价于去年(nián)下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低于发(fā)行价(jià)。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射频领域(yù)正面临(lín)变局。目前(qián)，正射(shè)频需(xū)求(qiú)走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速放(fàng)缓以及5G普及潜力有限等(děng)因素(sù)影响，预计到(dào)2028年射频(pín)前端市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频芯片(piàn)巨头(tóu)，近年来也在响应市场变化谋求射(shè)频芯片业务(wù)以外的(de)转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意到，当(dāng)前，射(shè)频(pín)领(lǐng)域仍(réng)有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多(duō)个知名资方(fāng)

　　公开资(zī)料(liào)显示(shì)，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的(de)研发、设计和销售，下游应(yīng)用(yòng)领域主(zhǔ)要包括(kuò)智能手(shǒu)机以及物联网，客(kè)户(hù)包括三星、OPPO等(děng)智能(néng)手机品牌(pái)，闻泰科技等移动终端设备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以(yǐ)及移远通信等无线(xiàn)通信模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及(jí)3.57亿元；公(gōng)司当(dāng)前仍处于亏损状态(tài)，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏(kuī)损持续的原因(yīn)，慧(huì)智微在(zài)招股文件中称，是由于持续进行高额(é)研发投入；下游客户(hù)集中且具(jù)有产品验证周(zhōu)期，尚(shàng)未形成规模(mó)效应；市(shì)场竞(jìng)争激烈，叠(dié)加下游去(qù)库存(cún)周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的(de)总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万(wàn)元(yuán)、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占(zhàn)营收比(bǐ)例分别(bié)为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司(sī)的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同行(xíng)业头部卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不及和慧(huì)智微产品结构(gòu)更(gèng)接近(jìn)的(de)唯捷创(chuàng)芯(xīn)，后者毛利率为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在自(zì)身造血能(néng)力(lì)不足，但仍(réng)要抓紧(jǐn)扩(kuò)大规模的情(qíng)况下，慧智微开(kāi)启了对(duì)外融资(zī)之路(lù)。公开信(xìn)息显示，公司于2018年末开始进入融资快(kuài)车道(dào)，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内完成了(le)三轮融资，众(zhòng)多知(zhī)名资(zī)方(fāng)，包(bāo)括大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧智微进(jìn)入了慧(huì)智微(wēi)的股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及(jí)金沙(shā)江创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机(jī)构股东(dōng)，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)-执中数据(jù)显示，从当前(qián)的股价情(qíng)况(kuàng)看，大基金二(èr)期在投(tóu)资慧智(zhì)微的近两年时(shí)间里，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍的(de)账面回报(bào)，而较大基金(jīn)二期晚(wǎn)3个月(yuè)进入、并在后一轮(lún)持续加注的红杉中国，平(píng)均持股成本增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局

　　慧智(zhì)微招股书显示，公(gōng)司(sī)目前有(yǒu)超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智(zhì)能手机出货(huò)量的大(dà)幅下(xià)降，已经对(duì)慧智微(wēi)的业(yè)绩造成了冲(chōng)击，而市场对(duì)智能(néng)手(shǒu)机未来增速持续放缓(huǎn)的预期，也让资本(běn)市(shì)场(chǎng)对包括慧智微(wēi)在内的射频芯(xīn)片厂(chǎng)商做(zuò)出(chū)了(le)重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前端的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机市(shì)场的(de)下滑，射频前端市场规(guī)模与2021年的市场相差无几。而接下来(lái)，由于智(zhì)能手机的(de)温和增(zēng)长(zhǎng)以及(jí)5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年射频前端的市场年复合(hé)增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结(jié)构，同样在(zài)IPO前(qián)获豪华股东(dōng)突击(jī)入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭遇了破发(fā)的行情，上(shàng)市首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股(gǔ)的价格后止跌回升，但(dàn)截(ji太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗é)至今日收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全(quán)球(qiú)多家(jiā)射频芯(xīn)片领域的巨(jù)头厂(chǎng)商都在谋(móu)求转型，拓展射频(pín)以(yǐ)外的业(yè)务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片(piàn)红海的(de)竞争格局，由于入局(jú)者众，且产(chǎn)品仍集中在(zài)中低端(duān)市场，各射频芯(xīn)片厂商只(zhǐ)能再卷价格，进一步压低(dī)了自身的(de)利润空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子(zi)创始人钟(zhōng)林(lín)此前(qián)曾表示，国(guó)产射(shè)频前端芯片杀(shā)价已经(jīng)无(wú)底(dǐ)线(xiàn)，而预计未来每(měi)个射频细分(fēn)赛道还会有更多竞争者进入，往后(hòu)三年射(shè)频芯片厂商(shāng)将面临更大的生存和(hé)竞(jìng)争压力(lì)。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有(yǒu)所下(xià)降，截(jié)至目(mù)前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在(zài)2021年上半年，这个数据是近50家，且投(tóu)资机构涵盖了投资机构涵盖(gài)了中金资本、红杉(shān)资(zī)本中国(guó)、小米长江产业基金、深(shēn)创投等知名机构。

　　当(dāng)前(qián)，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希(xī)通信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示，本次IPO募得资(zī)金将用于芯片测设中心建设、总(zǒng)部基地及(jí)上海(hǎi)和广州研发中心建太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗设以及补充流动资金。具体战略规划方面，其(qí)表示将巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加头部客户的市场份额；技术上跟(gēn)进射频(pín)前端(duān)技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频(pín)段的应用；产(chǎn)品上加大对上游滤波器、多(duō)工(gōng)器(qì)的(de)产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门槛的产品系列。

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