今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期(qī)，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行上限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核(hé)，也不(bù)会过份(fèn)冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探索建立(lì)中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归合理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次(cì)，我们(men)近(jìn)期(qī)已将考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多家基金公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头(tóu)都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会(huì)陆(lù)续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的(de)发(fā)挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国(guó)企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用；三(sān)是(shì)央企(qǐ)引领科技(jì)创新(xīn)，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主题上(shàng)市公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与(yǔ)高回(huí)购央企(qǐ)，指数(shù)近(jìn)12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待(dài)央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确(què)表示今年的投(tóu)资(zī)主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情(qíng)有望持续(xù)并形成(chéng)主(zhǔ)线行(xíng)情。

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