在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个(gè)跌(diē)停板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下(xià)高(gāo)溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受(shòu)到(dào)资金的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而(ér)沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波(bō)动(dòng)较大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提(tí)示后有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐(速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生二(èr)级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此(cǐ)，建(jiàn)议投速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉(tóu)资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为(wèi)，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国(guó)际(jì)资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部(bù)分(fēn)低估值(zhí)企业可(kě)能采取股票回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日(rì)元(yuán)的股票被(bèi)宣(xuān)布回(huí)购；四是(shì)近期(qī)部分利好消息(xī)带动(dòng)市(shì)场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提(tí)示(shì)投资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投资(zī)可能会(huì)涉及相(xiāng)关的(de)汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市(shì)场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的(de)半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的(de)“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当(dāng)前(qián)估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配(pèi)套(tào)电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展，营造(zào)创新生态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内(nè速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉i)经(jīng)济发(fā)展动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出(chū)，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量(liàng)的(de)资金净流(liú)出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续(xù)关注资金合(hé)力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落、且(qiě)经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其(qí)是(shì)大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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