A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近(jìn)3年的茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光环，引发(fā)市场(chǎng)热议(yì)。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上市，若(ruò)按其(qí)A股股本(běn)计算则不(bù)过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数(shù)据计算，则(zé)其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列热(rè)点催化(huà)下(xià)，中国移动今年股(gǔ)价累(lèi)计最大(dà)涨幅已近60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最近一(yī)年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台(tái)股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示录：消费回(huí)潮卷(juǎn)出(chū)白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济时代(dài)带(dài)来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来是(shì)市(shì)场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历(lì)史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年来(lái)股王变迁的(de)背(bèi)后似乎(hū)也反应着(zhe)国内(nèi)经济趋势(shì)和产业(yè)价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本市场市值之首(shǒu)，得益(yì)于当时基建大发展时(shí)期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛(niú)市，开启了此后三(sān)年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵(guì)州茅台股(gǔ)王的(de)A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据(jù)；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下(xià)跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值(zhí)这一历(lì)史性事件背(bèi)后(hòu)，除了(le)离(lí)不(bù)开国家政策持续推(tuī)进(jìn)的数字(zì)经济，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工(gōng)智(zhì)能两(liǎng)大概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，当前美股市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科(kē)技进步已成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场对科技(jì)企业(yè)的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技(jì)企业(yè)的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度转型(xíng)的背景下，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现(xiàn)华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军(jūn)。信达(dá)证券研报(bào)表示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算(suàn)业务的需求，公(gōng)司具备较(jiào)强的(de) IDC/云计算业务能力，正在(zài)从(cóng)传统管道运(yùn)营商向数字科(kē)技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情(qíng)况来看，根据光(guāng)大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企(qǐ)低估(gū)值+数字经济(jì)”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一(yī)个故事引(yǐn)发(fā)市场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大(dà)多股价(jià)超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之后(hòu)往(wǎng)往下场(chǎng)都(dōu)不太好。本次中(zhōng)国移(yí)动直接在市值(zhí)上超(chāo)越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同样(yàng)中(zhōng)字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提升，股价(jià)超越(yuè)茅(máo)台并(bìng)一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危机(jī)爆发、船舶业(yè)跌入冰点后(hòu)极(jí)速缩(suō)水至(zhì)30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价(jià)均超越茅台(tái)，但(dàn)最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大部分主要(yào)是由于行业景(jǐng)气度变化以及股市景气度无(wú)法维持(chí)。而(ér)茅(máo)台凭借(jiè)其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次(cì)次(cì)甩开这些曾经短暂领先(xiān)者(zhě)。对于(yú)一家企业股价能否持(chí)续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实(shí)际需要(yào)希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么(me)此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两个(gè)重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅(máo)台(tái)已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需(xū)要(yào)承(chéng)担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘(jū)束(shù)地涨价。另一方(fāng)面即是成(chéng)本方面的问题，中国(guó)移动本质作为(wèi)通信基础设施企业，需(xū)要持续不(bù)断的建(jiàn)设投入，从2G到(dào)5G，其(qí)近(jìn)十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅(máo)台就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面临追赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中国移动(dòng)今年一季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着(zhe)一个24%另(lìng)一(yī)个92%的(de)巨大差别。

　　不过(gu希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思ò)，近期(qī)来看，一系列(liè)信号表明(míng)中国(guó)移动(dòng)可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结(jié)束，中国(guó)移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可(kě)突破1万亿元(yuán)。据(jù)业内人士测算，这意(yì)味着届时全年资本(běn)开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以(yǐ)来的(de)新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随(suí)着(zhe)移动互联网进入下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，中(zhōng)国(guó)移动数字化转型收入“第二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型收入对(duì)主(zhǔ)营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的(de)第一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司移动云收(shōu)入(rù)规模实现新跨越，去年(nián)移(yí)动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈(mài)入国(guó)内(nèi)业界第一阵营。

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