昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步(bù)加息。除了(le)大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美国(guó)国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年(nián)的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经(jīng)济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民(mín)主党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄(líng)是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nè一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟i)各(gè)家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化(huà)、集(jí)团化方向发(fā)展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明(míng)显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年(nián)同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期(qī)向好，加上居民(mín)收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不(bù)温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供(gōng)需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)处于(yú)逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前处于(yú)短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡季(jì)以及印(yìn)尼可能(néng)放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压(yā)力的情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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