财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公(10克是几两gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)动向可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业趋势受到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力(lì)、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各(gè)方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置(zhì)比例一(yī)个很(hěn)重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，也有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的(de)公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能(néng)源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对(duì)新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持(chí)了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合也加仓了(le)新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我们(men)对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持(chí)续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于(yú)大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个(gè)领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议(yì)投资者优先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另(lìng)一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中10克是几两信建(jiàn)投证券(quàn)策(cè)略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季(jì)度(dù)可能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶段不太(tài)适(shì)合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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