昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回(huí)升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可(kě)能(néng)无(wú)需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名(míng)为(wèi)“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于(yú)支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业(yè)危(wēi)机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平(pí隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体ng)就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度(dù)通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述(shù)提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需(xū)关(guān)系也存在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周(zhōu)五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市(shì)场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货(huò)回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要(yào)关(guān)注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则(zé)视终端(duān)需(xū)求变(biàn)动来判断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后(hòu)期地(dì)产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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