AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不仅不少上市公司(sī)宣布试(shì)水人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关(guān)系(xì)管理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此次公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季(jì)度报中，无论(lùn)是(shì)成长派(pài)、还是价(jià)值派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)认(rèn)可AI所带来(lái)的颠(diān)覆(fù)性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价值，但是(shì)对(duì)于短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报(bào)中部分内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可(kě)持续(xù)发(fā)展，以及新(xīn)能(néng)源开发(fā)和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应抓住(zhù)人工智能(néng)带来的机遇，共同推动(dòng)这一(yī)领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也(yě)明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我(wǒ)们(men)坚(jiān)定的看好人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示其(qí)本(běn)质是利用技术(shù)的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播的(de)效(xiào)率(lǜ)，这(zhè)是一个(gè)长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是(shì)一个和互联(lián)网行(xíng)业一样大(dà)规模(mó)的产业。在中国，依(yī)然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到(dào)疫情(qíng)背(bèi)景(jǐng)下，大家越来(lái)越意识到数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中国(guó)公(gōng)司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工智(zhì)能完(wán)成(chéng)季报，也显示出(chū)人(rén)工(gōng)智能确实开(kāi)始方方面(miàn)面开始影响我们的(de)生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布(bù)成为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华(huá)基金(jīn)投教基(jī)地也(yě)将通(tōng)过(guò)百度智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提(tí)升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季(jì)度市(shì)场(chǎng)热(rè)点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求(qiú)就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重要的增长要素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股(gǔ)的(de)机会，特(tè)别是软件和互(hù)联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不(bù)少基(jī)金(jīn)经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半年开(kāi)始增持(chí)软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上的景气(qì)周期(qī)，也是为数不(bù)多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科(kē)技创新周期的序幕(mù)，带(dài)来以(yǐ)十年为维度的产业变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代(dài)表的科技(jì)板块内会(huì)持续有个股投资(zī)机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来，毫俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新(xīn)的(de)产业机会(huì)将进入新一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极的(de)一派(pài)。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的(de)基(jī)金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的(de)硬件和软件公司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品质生活(huó)在一(yī)季度也(yě)进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数据成为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核心(xīn)在于全(quán)要素(sù)生产率的提(tí)升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人(rén)工(gōng)智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻辑，通过信息技(jì)术(shù)全方(fāng)位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层(céng)的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的行业应(yīng)用(yòng)等，这是一个(gè)系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较长，是未来(lái)具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地产行业的(de)配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是(shì)重点布局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声(shēng)音(yīn)开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对(duì)人工智(zhì)能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块走(zǒu)出了(le)轰轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的(de)成功，这一(yī)成功比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为本(běn)次(cì)的(de)人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未(wèi)来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资(zī)理(lǐ)念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一(yī)季(jì)报中也提到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自(zì)主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未(wèi)来(lái)关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板(bǎn)块的(de)抛售俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米，反而造就了难得的机会(huì)。“我们(men)这时反而应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素(sù)革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站在(zài)新一(yī)轮(lún)科(kē)技(jì)浪潮带来(lái)的(de)全(quán)球繁(fán)荣的(de)开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年(nián)能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热(rè)的(de)行(xíng)情面前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑(duì)现长期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。正因(yīn)为此，他(tā)在(zài)去年三四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的(de)标的，在一(yī)季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的(de)配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主线行(xíng)情的确(què)立，但我们还是认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就(jiù)好比去年初(chū)我们(men)想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来(lái)，人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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