一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗年(nián)以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的(de)行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉(chén)调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的(de)一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格(gé)的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更(gèng)清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透明(míng)度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，个(gè)人(rén)投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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