在华尔街经济学(xué)家和央行官员(yuán)争论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型(xíng)基金经理们并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专(zhuān)业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基本(běn)消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其(qí)周期性(xìng)股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的(de)比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决于商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法管(guǎn)美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策略师表示(shì)，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明(míng)，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步(bù)证偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法明，专业(yè)人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票(piào)，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下(xià)降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波动性目(mù)标基金等系统性资金(jīn)管理公司(sī)近几个月增加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最能(néng)说明这(zhè)种分(fēn)歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归(guī)因(yīn)于那些(xiē)对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市(shì)反(fǎn)弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财(cái)报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各公司(sī)在本(běn)财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而(ér)采取防御措(cuò)施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下(xià)行(xíng)周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学家预计，美国经济(jì)衰退将从第(dì)三季度开始。

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