个(gè)人养老金业务试点落(luò)地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取了(le)36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据人(rén)力(lì)资源(yuán)和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间初(chū)步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录中个(gè)人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及(jí)中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养老金(jīn)业务也成(chéng)为(wèi)大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾(gù)大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社(shè)部(bù)个(gè)人养老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批(p精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德ī)个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基(jī)本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)指出，从客户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分(fēn)客(kè)户(hù)更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在服(fú)务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风格多样、风险收(shōu)益多元的(de)产品货架能够(gòu)带给客(kè)户(hù)更(gèng)好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对(duì)于金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的特征和策略的(de)认(rèn)知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就(jiù)成(chéng)为服(fú)务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化(huà)画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的产品(pǐn)评估(gū)体(tǐ)系和(hé)养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)理由(yóu)，一(yī)是来自开户(hù)渠(qú)道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但(dàn)不可(kě)否认的(de)是，虽(suī)然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取(qǔ)出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已令投(tóu)资(zī)者目不(bù)暇接，如何(hé)让投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)到(dào)适合(hé)自己的(de)产品，证券公司的(de)投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万(wàn)名(míng)高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下(xià)相结合的方(fāng)式，注重交流(liú)和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合(hé)个(gè)人(rén)养老金基金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以(yǐ)与大型(xíng)商业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布(bù)会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过(guò)其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交(jiāo)易(yì)业务(wù)。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但券商发力个(gè)人(rén)养老金业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君(jūn)安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观(guān)念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的(de)全(quán)周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型(xíng)企业作为(wèi)个人养(yǎng)老精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德金客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展走进企业(yè)推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老金(jīn)走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的(de)收益率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金业务已然(rán)成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型的核心(xīn)方(fāng)向之一(yī)。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层次(cì)金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示，在(zài)客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择(zé)社(shè)保关系在先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事(shì)业(yè)单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通(tōng)过(guò)投研(yán)优(yōu)势(shì)和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投(tóu)资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参(cān)与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年(nián)龄结构和(hé)不同资金体量(liàng)制定个性化养老策(cè)略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门要求的(de)金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养老方案(àn)跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的(de)认知。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策(cè)略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的(de)兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资(zī)讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计(jì)算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风险承受(shòu)能(néng)力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提(tí)供专业(yè)的、一对一的(de)养(yǎng)老配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体收(shōu)益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年(nián)持(chí)有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏(xià)等(děng)旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力(lì)争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客户通过投(tóu)资(zī)达到(dào)‘养老目的(de)’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉(diào)该类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者也是(shì)可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的(de)保值增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的(de)，前提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体系(xì)的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区(qū)分出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低(dī)风险偏(piān)好的客(kè)户可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严格控(kòng)制股票(piào)资产仓(cāng)位降(jiàng)低产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责(zé)人也认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不(bù)可或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的(de)金融资(zī)产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积极(jí)发(fā)展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参(cān)与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀(shā)”关系(xì)，每类机(jī)构或者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加(jiā)可为客(kè)户(hù)提(tí)供的(de)养(yǎng)老产品（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)方案(àn)。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金相关业务(wù)负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个(gè)税(shuì)端(duān)进行一(yī)系(xì)列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类(lèi)、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户多元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现(xiàn)，是(shì)因(yīn)为去年底开(kāi)通(tōng)了个(gè)人(rén)养老金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的数(shù)据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多(duō)万(wàn)人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资金储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的收(shōu)益率远低(dī)于(yú)预(yù)期，是大(dà)多人(rén)不愿意入(rù)金(jīn)的主要(yào)原因。而选择(zé)开户(hù)的原因(yīn)主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不(bù)少吸引客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业活，既(jì)需要了(le)解客(kè)户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规(guī)划(huà)，也(yě)需(xū)要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部(bù)分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商(shāng)业产品等(děng)综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随(suí)着专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险是对接个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)的主要(yào)保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择。据各(gè)家保险公司披露的(de)专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年(nián)结算(suàn)利(lì)率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多(duō)家金(jīn)融机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户需求设计(jì)出在养老功能方(fāng)面更(gèng)有(yǒu)竞争力的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望(wàng)能(néng)参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责人(rén)建议，参考部分发达国(guó)家(jiā)的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的(de)时候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面(miàn)临的流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家(jiā)券(quàn)商还(hái)发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)以外的(de)个人(rén)补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需(xū)求的(de)流(liú)动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为(wèi)居(jū)民提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划(huà)与满(mǎn)足(zú)不同(tóng)养老需(xū)求的资产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资(zī)产(chǎn)和(hé)保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数(shù)据(jù)，结合公(gōng)募(mù)基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示(shì)客(kè)户委托年金组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也可(kě)以利(lì)用年金机制间(jiān)接服务背后(hòu)的企业(yè)员工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业(yè)年金(jīn)的组合(hé)评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划(huà)结(jié)合(hé)机构(gòu)条线业务规划为(wèi)央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者(zhě)，公司自(zì)主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出(chū)的新服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度(dù)、有态度的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在我们(men)介绍之前都(dōu)已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)了(le)解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的(de)客(kè)户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开了账(zhàng)户(hù)并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸(zhǐ)质资料(liào)向(xiàng)客户(hù)进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度落(luò)地已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进展情况如(rú)何？从(cóng)业(yè)人员(yuán)在具(jù)体实操(cāo)过(guò)程中又(yòu)遇(yù)到了(le)哪些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地(dì)区几家银行网点和券商(shāng)营业(yè)部(bù)，了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金制度近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经(jīng)过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量(liàng)和参与人数方面(miàn)都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务的热(rè)情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和(hé)开(kāi)户(hù)外，还精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企(qǐ)业和单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产品的(de)朋(péng)友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向(xiàng)记(jì)者坦(tǎn)言，他们(men)在日(rì)常介绍个人(rén)养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的(de)不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不(bù)久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同时(shí)，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可(kě)知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个(gè)人养老金业务(wù)的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户(hù)开了户(hù)但没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门设计(jì)且收益(yì)优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和(hé)经(jīng)济状(zhuàng)况才是(shì)更重要的。

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