今(jīn)年1月，美(měi)国政(zhèng)府债务余额又一次触及(jí)法定上限，这标志着美国(guó)再度陷入债务违约的风险之中。

　　美国财政部长耶(yé)伦已经多次警告称(chēng)，如果国会不尽(jǐn)早(zǎo)采取行动暂(zàn)停或提(tí)高债(zhài)务上限，美国政(zhèng)府最(zuì)早可能6月1日(rì)出(chū)现债务违约——而(ér)这将对全球(qiú)经济和金(jīn)融产生“灾难(nán)性(xìng)影响”。

　　美国面临(lín)债务违约风险(xiǎn)、两党就提高债务上(shàng)限进行争(zhēng)斗，这些画面(miàn)在(zài)近些年似乎频频(pín)上演。那么，引(yǐn)发这一危机的根本——美国债务(wù)和债务上(shàng)限(xiàn)究竟是怎么回事(shì)？美(měi)国债务为何不断(duàn)滚雪(xuě)球般扩大？美国又为(wèi)何要人为地给债务设定上限(xiàn)？

　　美国债务为(wèi)何不断逼近上限？

　　要讨论债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，我(wǒ)们需要先了解美国政府的债务(wù)从何而来，以(yǐ)及(jí)其为何频频逼(bī)近上(shàng)限。

　　自18世纪以来，美国政府在绝大(dà)部分时(shí)期都(dōu)处于财政(zhèng)赤字状态(tài)，即政府支出在(zài)多数总统任期内都高于其财政(zhèng)收入。因(yīn)此，美国政府举债成了惯例，而政府债务规(guī)模也一直随着政(zhèng)府赤字的规模而增(zēng)长。

　　美国(guó)政(zhèng)府债(zhài)务(wù)在近年疯狂飙升

　　近年(nián)来(lái)，美(měi)国(guó)债务规模更是大幅增长。这一(yī)方面是由于新(xīn)冠疫情以及阿富汗、伊拉克战争使得美国政府背负了庞大支出压力，另一方面，还(hái)因为(wèi)美国(guó)人口(kǒu)老龄化导致政府医疗支出不断上(shàng)升，拜(bài)登政府推出(chū)的大规模基建政策导致(zhì)财政支出大增等。

　　与此同时，美国政府(fǔ)的税收(shōu)收(shōu)入并没有跟上支(zhī)出的(de)步伐，尤其是(shì)在小布(bù)什政(zhèng)府和特朗普政(zhèng)府(fǔ)批准了(le)减税(shuì)政策之后，税收压力(lì)更(gèng)是与(yǔ)日俱增(zēng)。

　　在(zài)收入和支出此消彼长的双重压力下，美国(guó)的(de)赤(chì)字规模近年来(lái)如滚雪(xuě)球一般扩大，债务规模也就因此(cǐ)不断攀升，在近年(nián)来频(pín)频逼(bī)近债务上限(xiàn)也就不足为(wèi)奇了。

　　美国(guó)政府(fǔ)债务占GDP的(de)比重

　　美国(guó)债务为何会有(yǒu)上限？

　　而美国政府债务上(shàng)限(xiàn)的出(chū)现，则最早(zǎo)可以追溯到上世纪初的第一(yī)次世(shì)界大战。

　　在一战之前(qián)，美国并没有明确的“债务上限(xiàn)”，那时候只要白宫要发(fā)债借钱，美国国(guó)会基本照单(dān)全(quán)批。

　　但(dàn)在1917年，由于(yú)一战使得美国政(zhèng)府(fǔ)开支愈繁(fán)，债务规模越(yuè)来越(yuè)大，引发部分美国议员提出的反对(duì)（也有(yǒu)一些议员(yuán)是为了反(fǎn)对美国参战(zhàn)），美国国会便通过《第二(èr)自由债券法案(àn)》，首次对联邦债(zhài)务进行限额规定，以此来限制政(zhèng)府(fǔ)发债的规模。

　　1939年双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义，由于预(yù)计美国将加(jiā)入第(dì)二次世界大战(zhàn)，美国国会(huì)通过《公(gōng)共债务法案》，实质上(shàng)正式(shì)确立(lì)了对美(měi)国(guó)政府债(zhài)务(wù)总额的限制。随(suí)后(hòu)，美国国会又对其进行了修(xiū)订，以更改上限金额(é)。从此，提高债务(wù)上限就或多或(huò)少地成为了(le)国会的惯(guàn)例。

　　在历史上，美国(guó)债务上(shàng)限总共提(tí)高(gāo)了100多次。尤其是自1960年(nián)以(yǐ)来，美国(guó)两党已经提(tí)高了78次(cì)债务(wù)上(shàng)限，平均每9个月就会(huì)提高(gāo)一(yī)次——其中共和党总统执政期间曾提(tí)高49次(cì)，民主(zhǔ)党总(zǒng)统执政期(qī)间共提(tí)高29次。

　　进入21世纪以来，美国债(zhài)务上限(xiàn)的上调幅度进一步加大，在(zài)最近几届总统任期(qī)内更是如此：在奥巴马任期内，美国最新债务上限为18万亿美元（2015年），到了特朗(lǎng)普任内，这个(gè)数字提高至22万亿美元（2019年3月）。此后在新冠疫情(qíng)期间，美国国会暂停了债务上限(xiàn)，以暂时取消美国政府的支出限(xiàn)制(zhì)，这导致美国政府债务疯狂(kuáng)飙升至(zhì)27万亿美元。

　　美国近几届政府大(dà)幅上(shàng)调债务(wù)上限(xiàn)

　　直(zhí)到(dào)2021年，美国国会(huì)最新一次提高(gāo)债务上限，美国债务上限已经提高至(zhì)现在(zài)的31.4万(wàn)亿美元，相较于(yú)1917年最初(chū)的(de)债务上限(xiàn)115亿美元，已经足足增长(zhǎng)了超过(guò)2700倍。

　　为什么美国不能取消(xiāo)债(zhài)务上限？

　　本质上来(lái)说，“债务上限”是美国国会为联邦(bāng)政府(fǔ)设定的举债的最高额度(dù)，一旦(dàn)触(chù)及(jí)这条“红线”，意味着美(měi)国财政部(bù)借款授权用尽(jǐn)，除非国会调高债务上限，否(fǒu)则白宫无(wú)权继(jì)续举债。

　　那么，也许有人会疑惑，美国政府为什么要“自我限制”，不能直接(jiē)取(qǔ)消掉(diào)债务(wù)上限呢？

　　的确，债务(wù)上限会对(duì)美(měi)国(guó)政府造成(chéng)限(xiàn)制，使其不(bù)能随心所以的举债，但从理论上来说，这(zhè)一限制也同时(shí)对(duì)其美(měi)国政府(fǔ)的债务信用提供(gōng)了保证。

　　这(zhè)是(shì)因为(wèi)，美国(guó)作为手握美元(yuán)霸权(quán)的超(chāo)级大国，本(běn)身并不受(shòu)到(dào)发行美钞(chāo)的外在约(yuē)束。如果美国政府(fǔ)开支无度、过度举债，将会导致(zhì)美元贬(biǎn)值、通胀失控，那(nà)么(me)其债(zhài)权(quán)信用将受到损害，原(yuán)有债权(quán)人权益也会遭受稀(xī)释。

　　因此，只有通(tōng)过(guò)“债务上限”这一内(nèi)控举(jǔ)措(cuò)双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义，才能维持美(měi)国政府的偿付信(xìn)用(yòng)，保证(zhèng)美元霸权(quán)地位。换句话(huà)来说，“债(zhài)务上限”理论(lùn)上也相当(dāng)于是美方对债(zhài)权人的一种信用宣示。

　　中国和日本是美(měi)国债券的最大海外“债(zhài)主”

　　为什么这次债(zhài)务上限难以(yǐ)提高(gāo)了(le)？

　　那么，在过去双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义被频频上调的美(měi)国债务上(shàng)限，为(wèi)什么在(zài)现在(zài)会陷入(rù)无法上调的僵局呢？

　　按照规定(dìng)，美(měi)国政府想要提高(gāo)美国(guó)债务(wù)上(shàng)限，往往需要美国国会两院的通(tōng)过。在此前的历史中，提高债(zhài)务上限在国会(huì)中绝大(dà)多数(shù)时候类似(shì)于(yú)一个“走过场”的周期性(xìng)任务，两党并不会对(duì)此进行过于激烈的博弈。

　　但近年来，随着美国党派(pài)分歧不断扩大，债(zhài)务上(shàng)限问题逐步沦为(wèi)两(liǎng)党的政治武(wǔ)器，被在野(yě)党(dǎng)用作了与执政(zhèng)党讨价(jià)还价的砝(fá)码。尤其是在当下(xià)美国两党分别占据两院多数席位的(de)分(fēn)裂背景下，这(zhè)一(yī)斗争就显得尤为激烈。

　　目前(qián)，美国民主(zhǔ)党占据参(cān)议(yì)院多数，而共(gòng)和党占据众议(yì)院多(duō)数(shù)。拜登要想提高债务上限，就需要(yào)和国会共和党人(rén)达成一致。

　　然而，共(gòng)和党人(rén)正试图利用债务上限(xiàn)的最(zuì)后(hòu)期限，向(xiàng)拜(bài)登(dēng)总统(tǒng)施压，要求他(tā)先同意削减开支，再(zài)谈提高债务(wù)上限。而民主党人坚持不愿让步，认为(wèi)应无条件提高债务上限(xiàn)，这就导致了当(dāng)下的僵(jiāng)局。

　　拜登(dēng)已经预定于美东时间周二(èr)（5月16日）再度与国(guó)会(huì)领导人会面，讨论提高美(měi)国债务上限的计(jì)划。

　　但值得注意(yì)的(de)是，如果(guǒ)拜(bài)登和国(guó)会(huì)领袖们在(zài)周(zhōu)二仍(réng)无(wú)法取得突破性(xìng)进展，这(zhè)场危机恐怕(pà)真就要无限逼近债务(wù)违约的“X日”了——因(yīn)为拜(bài)登已经计划(huà)于本周三(sān)前往日本参(cān)加G7领导人峰会，并将在周末访问巴布亚新几内亚(yà)，并举行美国-大洋洲国(guó)家(jiā)峰会，这(zhè)意味着接下来留给拜登和两党领袖谈判的时(shí)间将所剩无几 。

　　2011年的(de)危机将再(zài)次上演

　　事实(shí)上，十多年前，美国也曾上演过(guò)类(lèi)似局(jú)面。

　　2011年，美(měi)国(guó)也曾面临类似(shì)严峻的违约风险：时任美国总(zǒng)统奥巴(bā)马和众(zhòng)议院共和党人在谈判最后一刻，才就债务上(shàng)限达成(chéng)协议，勉强避(bì)免了一场债(zhài)务违约灾难。奥巴马及民主党在最后关头妥协，同(tóng)意在十年内削减(jiǎn)9000亿美元的财政支出。

　　但(dàn)在(zài)当时，即(jí)便没有(yǒu)真正违约而仅仅是逼近(jìn)违(wéi)约，这一(yī)紧张局势也(yě)引发了全球资本市场剧烈(liè)波动，美股一度大跌，并(bìng)直接导致标准普尔首次下调美国(guó)的(de)主权信用评级。这使得美国面临更高(gāo)的借贷成本(běn)——美(měi)国第二年的(de)借贷成(chéng)本上升了13亿美元，并在(zài)之(zhī)后数年继续上涨，基本上抵消(xiāo)了当时两(liǎng)党谈判(pàn)中的(de)一些(xiē)成(chéng)本削减措施(shī)。

　　对(duì)一些经济学家(jiā)来说，上述的市场动荡也只是短期影响。而(ér)更重要(yào)的是(shì)，从长期来看，财政支出削减意味着美国多年的预算紧缩，这可能会产生更严重的长期影响——比如拖(tuō)累美国的经济(jì)复(fù)苏。

　　美国左翼智库经济政策研(yán)究(jiū)所首席(xí)经(jīng)济学家乔希·比文斯在回顾2011年债务危机时表示：

　　“在(zài)实施这些削减措施(shī)时，我们(men)仍处(chù)于(yú)相当低迷的经济中，并且正处于(yú)从大衰(shuāi)退(tuì)中复苏的阶段。他们只是让复(fù)苏持续的时间远远超过(guò)了应有的时间……在(zài)接下(xià)来的六七年里，美国政府没有提供(gōng)真正有价值的公(gōng)共产(chǎn)品(pǐn)和服务，因(yīn)为它们（财政支出）被大(dà)幅削减。”

　　而如今这场债(zhài)务上限(xiàn)危机，也被(bèi)许(xǔ)多人看作2011 年债(zhài)务上限(xiàn)危(wēi)机的(de)翻(fān)版(bǎn)：美国国会面临类似的分裂局面，美国经济也正处于类似的(de)衰退环境之中。即便美国两党(dǎng)能(néng)够重演(yǎn)2011年的戏码，在最后关头提(tí)高债务上(shàng)限，由此(cǐ)带来的短期市(shì)场(chǎng)动荡(dàng)和长期经济损害(hài)，恐(kǒng)怕也(yě)将再次重演。

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