昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致(zhì)美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押注美(měi)联储(chǔ)会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的(de)基本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不(bù)会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋p>

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续(xù)入(rù)冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处(chù)于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘(pán)面(miàn)资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不(bù)改(gǎi)，大概(gài)率仍(réng)将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国(guó)内需求的(de)担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库(kù)存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历(lì)史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的(de)预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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