金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金(jīn)融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年(nián)4月(yuè)社会融资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较强(qiáng公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表)韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支(zhī)了部(bù)分银行信贷(dài)额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社(shè)融增(zēng)速(sù)与上月(yuè)持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款的流出而非(fēi)企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅(fú)减少的问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季末到期，使资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映(yìng)了(le)企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款减少符(fú)合季(jì)节(jié)性(xìng)规律。在本月(yuè)数(shù)据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得出(chū)类似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少更(gèng)可能去(qù)向表外(wài)资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构(gòu)特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的(de)绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特(tè)征反映了(le)居民端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在(zài)低(dī)位。

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