用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东(涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价(jià)大跌(diē)前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了(le)定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业绩明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年(nián)三(sān)季(jì)度末退出前十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持(chí)数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了(le)完全基于互(hù)联(lián)网(wǎng)架构的(de)企业(yè)互联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研(yán)发和持(chí)续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用(yòng)友云(yún)进(jìn)入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络云服务(wù)转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会(huì)面(miàn)向(xiàng)外部市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心的(de)严重不足，也(yě)反应了其在(zài)高(gāo)端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时(shí)，净(jìng)利润也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有很(hěn)大的(de)提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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