美国银行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能出(chū)售所有业(yè)务或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区(qū)银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其(qí)核(hé)心存款3月以来已经增(zēng)长，在(zài)第一共和银(yín)行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经历(lì)超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战略(lüè)选项的媒体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美(měi)国参议(yì)院银(yín)行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专(zhuān)家表示(shì)，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和(hé)第一共和银行有非常(cháng)独特的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资(zī)本密集(jí)型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银(yín)行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大量的数(shù)字资(zī)产风(fēng)险。在听证会(huì)上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将(jiāng)美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议(yì)员们也表示，美联(lián)储存在(zài)监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州政(zhèng)府官员(yuán)正在评估近几天(tiān)银(yín)行(xíng)股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动(dòng)增加和(hé)股市波动已引起(qǐ)官员及监管机(jī)构越来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金(jīn)融(róng)机(jī)构账户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的数(shù)据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静(jìng)的(de)时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人(rén)们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这(zhè)表明对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基(jī)石化(huà)厂遭(zāo)到一架(jià)无人机袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击(jī)了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还(hái)报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币(bì)政策(cè)会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和(hé)存款机制利(lì)率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目(mù)标还需(xū)要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原(yuán)油暴(bào)跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)，市场对连续(xù)加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美国再度(dù)出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为(wèi)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期(qī)货能(néng)源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍(réng)未解决，市场担(dān)心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别(cǐ)发布(bù)的一份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三(sān)种预(yù)期(qī)情形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和(hé)商(shāng)品等风险资产带(dài)来短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健分析称，目前美(měi)国(guó)银行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层(céng)面的不(bù)确(què)定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日(rì)度(dù)级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级(jí)别(bié)的拉(lā)升(shēng)行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在(zài)宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意(yì)避险情绪蔓延(yán)的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦(qí)表示，美(měi)国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次(cì)美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币(bì)政策(cè)路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前高利率带来的风险事件进(jìn)一(yī)步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于美联储是否会在接(jiē)下来(lái)的议息会(huì)议中暂停加息，以及(jí)降息开启(qǐ)的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较高的(de)相(xiāng)似性(xìng)。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘(pán)面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高(gāo)的参(cān)考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续(xù)收(shōu)出长下影线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重(zhòng)点留意是(shì)否会(huì)重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国(guó)EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而(ér)美国(guó)即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产油国为(wèi)稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观(guān)察(chá)，但整体上(shàng)市(shì)场再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前(qián)原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下(xià)，主要(yào)看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年(nián)内加息(xī)基本(běn)全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对(duì)大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即(jí)将到来(lái)，短期(qī)内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个(gè)交易(yì)日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅(fú)超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国的(de)问(wèn)题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价(jià)格(gé)下(xià)跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对(duì)比往年(nián)同(tóng)期(qī)数据，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关(guān)情况(kuàng)对沥青生(shēng)产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油恢复沥(lì)青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季(jì)度(dù)受沥青生产利润(rùn)较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平(píng)。”金(jīn)信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问(wèn)题(tí)持续，5月份国(guó)内沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后续关注(zhù)国(guó)内(nèi)炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下(xià)游(yóu)行(xíng)业(yè)的开工(gōng)率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但(dàn)占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑在(zài)于(yú)成本(běn)端原油，短(duǎn)期(qī)供需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议(yì)逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节(jié)后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏观事件的(de)扰动加(jiā)大了成本(běn)端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在(zài)4月时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化(huà)等(děng)有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为(wèi)积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英力(lì)士重启提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放(fàng)，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前(qián)来看(kàn)调(diào)油驱动稍显不足，美国(guó)汽(qì)油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多(duō)套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需(xū)求不及(jí)预(yù)期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原(yuán)油(yóu)价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实(shí)质发(fā)生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加(jiā)弹开工率也出现了(le)周度(dù)回(huí)升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别qián)两者价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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