AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述(shù)了人工(gōng)智能对各个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医(yī)疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域(yù)。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域(yù)的快速(sù)发(fā)展为全(quán)球带(dài)来无(wú)数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和(hé)社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持(chí)续发(fā)展，需要(yào)建立完善(shàn)的(de)法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时(shí)，也应(yīng)抓住人(rén)工智能带(dài)来(lái)的机(jī)遇，共同(tóng)推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报(bào)中也明(míng)确表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚(jiān)定的看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于(yú)人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的(de)观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术(shù)的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向上(shàng)的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是(shì)我们(men)可以看到疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来越意识(shí)到数字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融(róng)合(hé)，也会(huì)给中国公司带来发展的(de)机会。目前整个板块的估值都到了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利(lì)用人工智能完成季报(bào)，也显示出人工(gōng)智能(néng)确(què)实开(kāi)始(shǐ)方(fāng)方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历(lì)史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度(dù)智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成(chéng)为一季(jì)度市场热(rè)点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择了积极(jí)参与布局，其(qí)中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算(suàn)机和(hé)传(chuán)媒互联网行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和(hé)互联(lián)网领域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科(kē)技成长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基(jī)本(běn)处于估值(zhí)、机构(gòu)持(chí)仓(cāng)的历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对(duì)标国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新一轮(lún)科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年一(yī)季(jì)度的(de)复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计算(suàn)机(jī)为(wèi)代(dài)表的科技二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗(jì)板块内会持续(xù)有个股(gǔ)投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料基金经(jīng)理姚志(zhì)鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无(二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗wú)疑问人工智能(néng)和可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企(qǐ)稳和(hé)新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派(pài)。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等(děng)子版块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对(duì)有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行精(jīng)选和布(bù)局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也(yě)体现了(le)对(duì)人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产业(yè)链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生活在一季度也进行(xíng)了(le)调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军(jūn)工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基(jī)于对未来2年(nián)数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生(shēng)产要素，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于全要(yào)素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术(shù)全方位赋能传统行业(yè)，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行业应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持(chí)续(xù)时间(jiān)较长，是未来具有成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金也重点(diǎn)布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智(zhì)能(néng)生活在(zài)一季(jì)度继续调整了(le)行业配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了(le)制造业、大(dà)金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了人工(gōng)智能(néng)技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了(le)对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人(rén)工智(zhì)能的应用领域得到(dào)了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大受益(yì)于(yú)这一技术的应用和普及。未来(lái)我们应(yīng)该更(gèng)加重视(shì)这一领域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了(le)对AI的(de)看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合(hé)国家安全自(zì)主(zhǔ)可控和(hé)产业趋势外(wài)，今(jīn)年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术(shù)，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏成长行业的(de)部分成(chéng)长股是未来关注(zhù)的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季(jì)度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而(ér)造就了难得的(de)机会。“我们这(zhè)时(shí)反而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术(shù)要素革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的行情面前(qián)保留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。正因为(wèi)此，他在去年三四(sì)季度布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的配置(zhì)大(dà)概率少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡(yí)一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今年初是(shì)想象不(bù)到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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