在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么之(zhī)际，大型(xíng)基金经(jīng)理们白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么并没有(yǒu)坐等(děng)答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股人(rén)士将资金(jīn)从银行等对(duì)经济(jì)敏(mǐn)感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事业(yè)和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编的(de)数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股(gǔ)票与防御性股票的比(bǐ)例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了(le)主动(dòng)投资领域的悲观(guān)情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行策略(lüè)师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理(lǐ)的(de)最(zuì)新调查(chá)中，现(xiàn)金(jīn)持(chí)有(yǒu)量保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产的(de)计(jì)算机驱动(dòng)策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和(hé)波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月(yuè)增(zēng)加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的(de)投(tóu)资者仓(cāng)位模型最能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁(cái)量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因(yīn)于那(nà)些对价格不(bù)敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可(kě)持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面(mi白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么àn)，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和(hé)企业财报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各(gè)公(gōng)司在本财报季的(de)业绩(jì)超出(chū)预期，但目(mù)前来看，这还不(bù)足以让美(měi)国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最(zuì)终可(kě)能会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防(fáng)御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会(huì)在下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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