编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保留了(le)上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可(kě)以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的(de)，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时(shí)他(tā)保(bǎo)持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既往(wǎng)地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经(jīng)历(lì)去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了4韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股0％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们(men)仍(réng)然(rán)持有商业(yè)模式(shì)出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股确定的；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依(yī)然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明(míng)远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对(duì)最高韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股(gāo)的就是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它(tā)们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价值(zhí)。或(huò)许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高(gāo)端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出(chū)镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗(kàng)打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以来，在(zài)他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年(nián)一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是我们的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无(wú)可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数的深度价(jià)值(zhí)。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国(guó)电(diàn)信(xìn)却退(tuì)出了前(qián)一(yī)季的(de)前十。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中(zhōng)国企业(yè)处于(yú)落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的(de)迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本(běn)上是基(jī)于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优(yōu)选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提(tí)拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的(de)预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活(huó)还有较强(qiáng)的(de)新能(néng)源属性(xìng)外(wài)，其(qí)余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的(de)八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大(dà)火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们相信未(wèi)来(lái)科(kē)技创新和(hé)消费(fèi)升级(jí)仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生大(dà)量投资(zī)机会，在(zài)策(cè)略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范(fàn)围内的(de)科技创新(xīn)和受益(yì)于国民经济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替(tì)代(dài)了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的(de)比例(lì)上(shàng)限，它们(men)分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制(zhì)造(zào)是(shì)仅次(cì)于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持(chí)了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优(yōu)质房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入(rù)到消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据(jù)了(le)十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会(huì)有一个(gè)触底回升(shēng)的(de)过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复(fù)苏可(kě)能(néng)只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大(dà)主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对(duì)照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别(bié)是高端装备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全(quán)年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛(sài)道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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