北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回(huí)答了来(lái)自(zì)全(quán)球投资者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们(men)在财(cái)务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然(rán)有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少其(qí)他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要(yào)求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何(hé)，但即(jí)使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机(jī)，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道(dào)未(wèi)来趋势会(huì)如何(hé)发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做(zuò)一(yī)定(dìng)的(de)预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希(xī)尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示(shì)，“你(nǐ)的美(měi)元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一(yī)，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高估(gū)就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的(de)不(bù)多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高(gāo)的工(gōng)作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力(lì)于解决(jué)不(bù)可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利(lì)·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用(yòng)汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事实也并(bìng)非(fēi)如此，法(fǎ)拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡(pō)投资者关于(yú)人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工智能并(bìng)不能(néng)取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机会(huì)在相对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新(xīn)的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能(néng)源前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克(kè)希(xī)尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国的(de)每一(yī)个(gè)州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们(men)的(de)目标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会(huì)带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的(de)规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明(míng)智的(de)事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的(de)天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代(dài)价(jià)。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们承担了不(bù)该(gāi)承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方(fāng)法，不做(zuò)别人做的(de)一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能(néng)是(shì)一个(gè)非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和我(wǒ)以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我(wǒ)们的(de)财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会(huì)对(duì)货币失去信(xìn)心(xīn)，他们(men)的行为方式可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家保险公司(sī)。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要(yào)比(bǐ)想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出的伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路(lù)的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提(tí)供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者不需(xū)要花(huā)任(rèn)何钱。我们(men)投资并(bìng)创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金(jīn)？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们(men)一样达(dá)成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的(de)东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉在职教育是什么意思，补充在职是什么意思消费者的(de)行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间(jiān)做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的(de)行为(wèi)，我们(men)不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能(néng)做(zuò)到这点(diǎn)，那(nà)也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的(de)经(jīng)济(jì)中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股(gǔ)票(piào)回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的(de在职教育是什么意思，补充在职是什么意思)回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu在职教育是什么意思，补充在职是什么意思)将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

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　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的(de)意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很难(nán)更改，我认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出(chū)，花(huā)的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作(zuò)环(huán)境，没(méi)有什么能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的(de)书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排(pái)在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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