在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行(xíng)官员(yuán)争论美国(guó)经济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金经(jīng)理们并没(méi)有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资(zī)金从银行(xíng)等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基(jī)本消(xiāo)费品等(děng)在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票的(de)比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公(gōng)司(sī)的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略师(shī)表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新(xīn)调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票(piào)，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动策略形(xíng)成(chéng)了(le)鲜明对比。由(yóu殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字)于股市稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一(yī)部(bù)分归(guī)因于(yú)那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺(quē)乏动(dòng)能(néng)可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变(biàn)路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业(yè)财报也提(tí)振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三(sān)季(jì)度开始。

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