5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

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　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债务上限到期带来的(de)债务违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来看，去(qù)年(nián)防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也使得市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推(tuī)动了(le)中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关细(xì)分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国(guó)内医(yī)药领域(yù)长(zhǎng)期具备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期(qī)更进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值得(dé)重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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