今(jīn)年A股市(shì)场(chǎng)最(zuì)为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在(zài)他们(men)看(kàn)来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预(yù)计(jì)发(fā)行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上部(bù)分券商近期(qī)对于(yú)基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科(kē)技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回(huí)归”业(yè)务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们(men)近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上(shàng)，同时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计(jì)发(fā)行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据(jù)发(fā)现(xiàn)，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等(děng)各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资(zī)者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)的便(biàn)捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价(jià)值(zhí)发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持(c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式chí)实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对(duì)这一(yī)领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央国企主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业(yè)的(de)投资价(jià)值(zhí)。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系(xì)，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业(yè)的关(guān)注度，对企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进(jìn)一步的(de)研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企(qǐ)引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场下，预(yù)计国资(zī)央企有望(wàng)迎来估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场(chǎng)认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体而(ér)言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合(hé)机(jī)构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置(zhì)性的(de)需(xū)求。在(zài)中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分红与(yǔ)高回购(gòu)央(yāng)企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集(jí)规(guī)模(mó)上(shàng)限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后(hòu)续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来(lái)担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金指数(shù)投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看(kàn)待央企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济(jì)地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)这(zhè)一(yī)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值体系推(tuī)动(dòng)下(xià)，当(dāng)前国企价值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情(qíng)有望(wàng)持(chí)续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)。

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